20240522-国金期货-_解盘_黑金分析师_成本支撑较强_4页_2mb

国金期货黑色金属研究报告总结

本周核心观点

黑色系市场：价格看涨情绪浓厚，预计钢厂将继续增加铁水产量，短期维持震荡偏强运行。

一、重点关注事件与政策

1. 宏观政策：

   • 2024年5月地产政策密集发布，包括：
     • 首套房贷款首付比例降至15%，二套房降至25%；
     • 全国取消首套和二套房利率政策下限；
     • 发行超长特别国债（30年期，利率2.57%）；
     • 设立3000亿元保障性住房贷款。

2. 新能源领域：

   • 美国宣布对我国电动车、锂电、光伏等产业加征关税，需关注后续欧盟等国家是否跟进打压措施。

二、黑色金属期货品种观点分析

1. 黑色系整体

   • 热卷（HC2410）：震荡偏强，成本支撑较强，短线有突破前高可能。成材端需求疲软，但供应宽松状态下仍依赖成本支撑。
   • 螺纹钢（RB2410）：震荡偏弱，但基本面中性偏稳，钢材供需平衡下对政策利好反馈积极。建材强于板材，螺纹强于热卷，需注意品种分化。
   • 铁矿石（I2409）：震荡偏强，原料端基本面供需优于钢材成品，钢厂增产预期支撑矿价。
   • 焦煤（JM2409）：震荡偏强，政策利好频出，加上低库存及超长国债发行预期，多头趋势仍占主导。短期或继续向上突破。

2. 工业硅与硅产业链

   • 工业硅需求未见复苏，供给过剩，库存高企，成本支撑有限。盘面价格已跌破成本线，短期下行空间不大，反弹也面临限制。

三、市场基本面数据观察

• 铁水产量持续增加，高炉开工率和日均铁水产量维持高位，增产预期强化黑色系多头逻辑；
• 社会库存降幅扩大，部分品种表需数据改善，供需压力相对缓解；
• 部分钢厂下调焦炭价格，短期价格承压，需关注下游采购动向。

四、总体结论

短期看，黑色系市场在地产政策和成本支撑的双重利好下维持偏强运行。需重点关注钢厂产量释放、新能源关税政策影响以及原材料库存变动情况。风险点在于国内需求不及预期、矿价大幅波动以及新能源打压政策的落地程度。