20150813-华泰证券-研究所晨报_2015年上半年区域经济发展及案例-探讨生于忧患_死于安乐_19页_839kb

综合产品研究/研究所晨报总结 - 2015年08月13日

核心内容概述

本报告围绕2015年上半年区域经济发展、市场数据、重点行业分析、公司动态及投资建议等多方面展开，强调了宏观经济数据的分化、人民币汇率波动对出口企业的影响、国企改革的推进、以及部分行业和公司的积极转型。报告指出，经济增速普遍下滑，新老经济分化明显，而一些改革较快的区域和企业展现出增长潜力。

市场数据概览

股指表现

• 上证综指：3886.32，-1.06%
• 沪深300：4016.13，-1.24%
• 中小盘指：5817.89，-1.28%
• 创业板指：2622.19，-2.84%
• 国债指数：150.53，-0.01%

股指期货表现

• 沪深300：4016.13，-1.24%
• IF1508：3966.80，-1.21%
• IF1509：3922.40，-1.40%
• IF1512：3843.20，-1.64%
• IF1603：3834.00，-2.16%

大宗原材料

• 阴极铜：39,350.00，+1.21%
• 铝：12,135.00，+0.66%
• 天然橡胶：12,310.00，+0.04%
• 白砂糖：4,927.00，+0.33%
• 黄玉米：2,014.00，-0.05%

国际市场指数

• 香港恒生：23916.02
• H股指：2252.76
• 红筹股：2971.47
• 日经225：20392.77
• 道琼斯：17402.51
• 标普500：2086.05
• 纳斯达克：5044.39
• 德国DAX：10924.61
• 法国CAC：4925.43
• 波罗的海：1093.00
• 富时100：0.00

今日焦点

宏观张晶团队

• 7月宏观经济数据：需求改善尚待时日，固定资产投资主要依靠基建，消费与生产端价格分化明显，新老经济呈现巨大分化。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价再度下贬，贬值预期强烈，但央行未退出干预，预计未来流动性宽松。
• 区域经济分化：东北、山西经济下滑严重，重庆、浙江等改革较快省区出现积极变化，未来有望快速转型。

房地产谢皓宇

• 投资是销售的温水，未来投资集中在去化转型公司，推荐华业资本、嘉宝集团、世荣兆业、万科A。

家电张立聪

• 人民币贬值利好家电出口，出口占比高、净利率低的公司受益，推荐新宝股份、奋达科技、桑乐金、创维数字、格力电器。

通信康志毅

• 永鼎股份：传统光电缆业务受益于需求回暖，海外EPC业务即将发力，延伸汽车线束产业链，给予“买入”评级。

食品饮料苏青青团队

• 涪陵榨菜：收入增速放缓，但平台价值显著，推荐通过并购扩展，看好其在酱腌制类市场的发展。

医药姚艺/杨烨辉

• 翰宇药业：海外业务持续爆发，构建糖尿病慢病管理闭环，推荐“买入”。

本周调研与研究所活动

• 华泰机械团队：锂电设备专场调研，时间：20150814，地点：深圳市福田区。
• 华泰医药团队：体检行业沙龙，时间：20150813，地点：深圳市福田区。
• 安硕信息：时间：20150813，地点：上海市杨浦区。
• 冬奥主题调研：长白山、大连圣亚、海昌海洋公园，时间：8月12日至15日，联系人：刘洋。

上调评级

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
永鼎股份(600105)	买入(首次)	20150812	2015/2016/2017 EPS 0.38/0.62/0.84 元, TP 31~24.8元
长青股份(002391)	增持(中性)	20150810	TP 19~22元
电子商务Ⅱ	增持(首次)	20150807	-
光大证券(601788)	买入(增持)	20150806	TP 30~30元
晨鸣纸业(000488)	买入(增持)	20150731	2015/2016/2017 EPS 0.38/0.56/0.77 元, TP 6~15元
古井贡酒(000596)	买入(增持)	20150729	2015/2016/2017 EPS 1.26/1.39/1.51 元, TP 44.1~44.1元

深度研究

民丰特纸(600235)

• TTFP项目：市场空间巨大，与福伊特造纸和肯能科技合作，技术优势显著，预计未来业绩增长。
• 国企改革：嘉实集团增持股权，国资背景强，有望受益于国企改革。
• 盈利预测：2014-2016年EPS分别为-0.07、0.08、0.24元，重申“买入”评级。

非银行金融

• 改革避免危机：强调改革的重要性，防止重蹈东南亚金融危机覆辙，提出“宽信用和财政”是主基调。

钢铁Ⅱ/黑色金属

• 钢价反弹：供给收缩为主要因素，非重点钢企减产，建筑用钢价格仍有上涨空间。
• 盈利改善有限：铁矿石价格上涨，但对钢铁企业利润改善有限，推荐新材料、军工等标的。

零售Ⅱ/商业贸易

• 跨境电商：成为重要趋势，推荐“深入转型+并购优质标的”的选股逻辑。
• 重点推荐：苏宁云商、步步高、东方创业、江苏舜天、跨境通、奥康国际。

行业与公司

翰宇药业(300199)

• 海外业务增长：海外业务持续爆发，推荐“买入”。
• 慢性病管理平台：与腾讯合作，构建闭环，提升产品附加值，2-3年市值预期达500亿。

易食股份(000796)

• 控股上游资源：布局航空、地接社等资源，提升竞争力。
• C端盈利模式：强调投入产出比，不依赖OTA补贴，推荐“买入”。

方大特钢(600507)

• 业绩下滑但盈利：上半年营收和净利润均下降，但二季度环比改善。
• 特钢产品表现：毛利率提升，特钢业务亮点明显。
• 收购特种汽车公司：拓宽产业链，增强盈利能力，维持“买入”评级。

和佳股份(300273)

• 医院整体建设：与中京大健康合作，布局血透中心和康复医院。
• 医疗信息化：与厚立信息合作，推进DMIAES系统，未来2-3年市值预计达500亿以上，推荐“买入”。

亿利达(002686)

• 建筑通风机放量：国内中高端市场，进口替代空间大。
• 海外布局：收购长天国际和爱绅科技，提升出口能力，维持“增持”评级。

信息速递

• 住宅开发投资：同比增速首次回升，房地产销售继续回暖。
• 人民币贬值：短期压力测试可能性大，对出口企业有利。
• 国企改革：成为下半年最大主题，推荐关注央企改革试点企业。
• 家电出口：汇率波动对出口企业影响显著，推荐出口占比高、利润率低的公司。
• 停车设施建设：发改委等七部委发布指导意见，推动停车产业化和市场化。

重点报告

方向	报告	评级	分析师
行业动态	计算机应用Ⅱ/计算机软硬件:停车设施建设的指导意见点评	中性	高宏博,郭雅丽,程艳
行业动态	家用电器/家用电器:币值波动,谁最受益?	增持	张立聪,李艳光
宏观专题研究	生于忧患,死于安乐	-	张晶
中报点评	翰宇药业(300199):主业高增长 慢性病管理专家现雏形	买入	杨烨辉,姚艺,肖汉山
行业动态	专用设备II/机械设备:人民币贬值利好出口导向子行业,看好进口替代投资机会	增持	肖群稀,秦瑞,章诚,王宗超,金榜
深度研究	民丰特纸(600235):TTFP市场空间巨大,国改蓄势待发	买入	陈羽锋,高梁宇
更新报告	巨星科技(002444):人民币贬值或带动业绩超预期,服务机器人业务渐入佳境	买入	肖群稀,秦瑞,章诚,王宗超,金榜

分析师团队

分析师	联系方式	执业证书编号
程鹏	025-83387506	S0570510120044
程艳	025-83387505	S0570511050001
朱丽丽	021-28972083	S0570512050001
秦瑞	021-28972086	S0570512070077
许世刚	025-83387508	S0570512080004
高梁宇	025-83387510	S0570512080010
李方新	025-83387509	S0570512070078
陈羽锋	025-83387511	S0570513090004
李艳光	025-83387507	S0570513090006
肖群稀	0755-82492802	S0570512070051
沈娟	0755-23952763	S0570514040002
张立聪	0755-82776409	S0570514040003
罗毅	0755-23952862	S0570514060001
杨烨辉	0755-23952805	S0570514060002
薛鹤翔	021-28972090	S0570515010001

总结

• 宏观经济：整体增速放缓，区域经济分化显著，新经济有望引领增长。
• 人民币汇率：贬值预期强烈，对出口企业有利，但央行仍维持干预。
• 行业动态：家电、通信、零售、医疗、钢铁等行业均有不同程度的利好与挑战。
• 公司动态：部分公司通过转型、并购、布局新兴市场等方式提升竞争力。
• 投资建议：重点推荐受益于人民币贬值、国企改革、跨境电商、医疗信息化等领域的公司。