20250425-中辉期货-钢材周报_需求存在隐忧_中期维持下行_29页_3mb

中辉期货钢材周报分析总结
陈为昌等分析师指出，当前钢材市场呈现供需矛盾交织的格局。从政策层面看，本周政治局会议未释放超预期信号，宏观政策延续稳定基调，但缺乏实质性刺激，市场整体出现回落。需求端方面，表观需求环比下降22万吨至926万吨，螺纹钢及线材成交持续低迷，主要受投机需求萎缩影响，实际需求代表性下降。房地产市场高频数据显示，30大中城市商品房成交面积累计同比下降6%，100城土地成交面积同比降13%，水泥及混凝土需求恢复缓慢，累计同比下降34%和27%。但卷板需求表现相对较好，热卷、冷卷及中厚板需求环比均增长，累计同比增幅分别为1%、1%和24%。出口方面，1-3月钢材出口量同比增至2743万吨（增163万吨），钢坯出口显著放量（同比增约200万吨），但后期存在订单下滑预期，需关注政策调整对出口的影响。

供应端显示，铁水日产量达244万吨，环比增加42万吨，累计产量同比增39%，创历史同期新高。钢厂盈利处于去年高位，高炉生产积极性强，预计后期供应维持高位。但螺纹钢产量环比微降，线材产量增加，累计同比降幅分别为6%和11%。热卷产量环比增31万吨，冷卷降7万吨，中厚板增25万吨，整体库存维持去化趋势。五大材合计库存降至1534万吨，环比降50万吨，热卷库存绝对水平低于去年同期，螺纹钢库存正常下降。

基差与价差方面，螺纹钢基差偏强运行，热卷基差亦偏强，现货端因缺规格行情偏稳，但仓单处于高位对期货价格形成压力。月差低位波动，缺乏向上驱动，卷螺价差未明显变化。期货持仓方面，近期变化不大，市场情绪偏谨慎。

风险与关注点包括：关税政策调整可能影响国际贸易环境，国内政策持续性待观察；需求端存在恢复不及预期的隐忧，尤其是房地产和基建拖累；炉料端扰动如电炉利润低迷、谷电亏损可能制约短流程产量，导致供应结构变化。短期市场或维持区间震荡，但中长期下行压力逐步显现，需警惕供需矛盾集中释放。