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投资咨询中心今日早评总结

核心内容概览

2025年12月16日，投资咨询中心对多个期货品种进行了分析，涵盖焦炭、白银、螺纹钢、锰硅、黄金、长期国债、生猪、棕榈油、豆粕、原油、PX、橡胶、铝、甲醇、玻璃、塑料等。各品种分析均围绕供需关系、成本支撑、政策影响及市场情绪展开，多数品种预计短期震荡运行，部分品种存在回调或反弹风险。

主要观点与关键信息

1. 焦炭

• 盈利情况：全国平均吨焦盈利44元/吨，山西61元/吨，山东100元/吨，河北89元/吨，内蒙仅5元/吨。
• 供应端：二轮提降落地，原料价格下行，焦企利润略有回暖，开工积极性提升；但河南等地因环保问题限制生产，供应有所减少。
• 需求端：钢厂利润承压，检修增多，铁水产量季节性下滑。
• 市场趋势：成本支撑弱，盘面企稳，连续提降可能性低，预计跟随焦煤震荡运行。

2. 白银

• 政策预期：多名美联储官员发声，暗示货币政策可能更宽松，2026年仍有降息空间。
• 市场情绪：风险偏好提升，白银震荡偏多，关注是否出现逼空行情。

3. 螺纹钢

• 价格表现：12月15日，全国20mm三级抗震螺纹钢均价3289元/吨，持平。
• 政策支持：2026年宏观政策仍有发力空间，有助于稳定市场情绪。
• 成本支撑：周一焦煤期货反弹，对钢价形成一定支撑。
• 供需压力：淡季供需两弱，库存去化放缓，短期或窄幅调整。

4. 锰硅

• 开工率：全国开工率36.85%，环比微增。
• 成本变化：焦炭提降落地，成本小幅下滑；但锰矿价格坚挺，厂家接受度低。
• 需求支撑：淡季钢厂利润承压，需求偏弱。
• 市场趋势：成本高位支撑，但供需宽松，预计低位震荡。

5. 黄金

• 政策影响：美联储地方联储官员任命完成，可能制约未来主席意图。
• 点阵图：显示未来仍有1-2次降息。
• 市场趋势：黄金上涨动力不足，中期或高位震荡，关注与白银是否分化。

6. 长期国债

• 金融数据：11月人民币贷款和社融规模均超预期，M2、M1及社融存量增长。
• 政策预期：明年继续实施积极财政政策与适度宽松货币政策。
• 市场趋势：长债震荡偏空，但下方空间有限；股债跷跷板效应可能持续。

7. 生猪

• 价格波动：全国猪肉均价17.40元/公斤，环比微降0.6%。
• 市场动态：南方进入腌腊高峰期，中大猪需求增加，但散户惜售，市场猪源无明显增量。
• 操作建议：短线以反弹后空为主，03合约可能再次探底。

8. 棕榈油

• 库存情况：全国三大油脂库存总量211.86万吨，环比下降3.42%。
• 市场博弈：利空现实与利好预期交织，反弹或受高库存卖压影响。
• 市场趋势：短期震荡偏弱运行，需关注下方支撑位。

9. 豆粕

• 库存变化：豆粕库存下降5.59%，大豆库存上升3.35%。
• 价格区间：M05合约维持2730-2790区间震荡，若南美丰产兑现，或下探2700以下。
• 价差情况：M01合约价差扩大至343元，短期维持3050-3100区间震荡。

10. 原油

• 地缘影响：美乌会谈显示和平协议可能达成，供应过剩及地缘风险缓解，油价承压。
• 市场趋势：高位沽空为佳，短期或延续下跌趋势。

11. PX

• 开工率：国内PX负荷88.1%，海外79.3%。
• 需求疲软：PTA检修集中，终端需求季节性转弱。
• 市场趋势：短期震荡调整，中期供需好转预期下，向下空间有限。

12. 橡胶

• 原料价格：泰国胶水价格微涨，海外原料价格上涨支撑胶价。
• 库存压力：青岛库存累库幅度扩大，季节性累库周期不改。
• 市场趋势：震荡偏弱运行，需关注供应和需求变化。

13. 铝

• 行业动态：空调企业“铝代铜”技术尚未成熟，短期内难以拉动铝消费。
• 供需格局：供应端受海外干扰及北方环保限产支撑，需求端进入淡季。
• 市场趋势：短期震荡调整，关注基本面变化。

14. 甲醇

• 库存变化：港口库存大幅去库，企业订单待发。
• 市场动态：华东地区甲醇倒流内地支撑提货，但港口库存预期高位。
• 市场趋势：短期震荡偏弱，需关注库存和需求变化。

15. 玻璃

• 价格表现：全国均价1090元/吨，环比微降。
• 库存情况：样本企业库存高于前两年同期值，下游订单偏弱。
• 市场趋势：短期弱势运行，关注需求变化。

16. 塑料

• 供应情况：LLDPE价格微涨，但生产企业库存上升。
• 需求疲软：下游开工率下降，采购积极性偏弱。
• 市场趋势：短期震荡偏弱，供强需弱结构持续。

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