20250103-建信期货-农产品周度报告_59页_5mb

市场综述：本周油脂震荡回落，受印尼B40政策延期执行利空影响，棕榈油成为焦点。南美大豆丰收预期压制涨势，国内供应充足，油脂建议逢低买入。生猪市场，现货价格重心上移，供应端调整，需求阶段性回暖，预计震荡反弹。玉米价格小幅上涨，进口玉米成本支撑，关注南美天气和饲料需求变化。豆粕受南美天气困扰，短期震荡，操作上暂观望。鸡蛋价格下跌，库存高位，节前备货有限，建议空头布局。棉花内外价差扩大，短期反弹承压，关注内外政策和天气。白糖广西干旱未改善，巴西产量下滑利多，郑糖震荡走强，操作建议多单持有。

核心观点：

1. 油脂：全球供应丰产预期强，需求端生物燃料消费不确定，印尼政策消息扰动市场。国内进口大豆及油菜籽压榨良好，供应充足。棕榈油受印尼政策执行延期影响，短期震荡向下，长期关注天气和库存变化。
2. 生猪：能繁母猪存栏逐步回升，供应压力增大，但短期需求改善，养殖利润尚可。预计价格震荡反弹，操作建议多单轻仓持有。
3. 玉米：供应端新季玉米上市，库存高位，进口玉米成本支撑。需求端饲料需求偏弱，价格短期震荡，长期关注南美天气和政策变化。
4. 豆粕：美国大豆产量上调，南美天气干旱引发市场担忧，国内需求偏弱，价格震荡运行。
5. 鸡蛋：现货价格下跌，库存高位，节前备货有限，预计价格震荡，操作建议空单轻仓持有。
6. 棉花：内外价差扩大，短期反弹承压，关注内外政策和天气变化。
7. 白糖：广西干旱未改善，巴西产量下滑，郑糖震荡走强，操作建议多单持有。

风险因素：

• 天气变化影响产量；
• 政策变化（如进口关税、补贴）；
• 国际市场波动；
• 季节性需求变化。