20241018-宝城期货-豆类油脂早报_3页_335kb

豆粕（M）

品种观点：

• 短期/中期观点： 震荡偏强
• 核心逻辑：
  1. 国际因素： CBOT大豆期货反弹，美国大豆产量预期创纪录，但美豆期价受1000美分关口压力。南美天气改善，播种进度加快，但暂不影响丰产预期。
  2. 国内因素： 港口库存累积压力仍存，但政策不确定性（如修改饲料配方、降低菜粕添比预期）及饲料厂节后补货需求支撑成交。豆粕对菜粕的替代效应值得关注。

豆油（2501）

品种观点：

• 短期/中期观点： 震荡偏强
• 核心逻辑：
  1. 国际因素： 美豆油库存及天气扰动因素待观察。
  2. 国内因素： 生柴需求支撑备货节奏；渠道备货预期驱动需求。

棕榈油（P）

品种观点：

• 短期观点： 震荡偏强
• 中期观点： 偏强
• 核心逻辑：
  1. 国际因素： 东南亚产量和出口增加，印尼出口及主产国关税政策影响供应端。
  2. 国内因素： 消费旺季已过，需求转弱；棕榈油价格高于豆油，替代效应凸显。进口到港节奏不及预期，库存或面临回升风险。
  3. 中长期关注： 原油及宏观情绪驱动为主，需等待供应端共振变化。
  4. 价差博弈： 高波动性表现与基差修复相关，棕榈油需求以刚需为主。