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棉花市场分析总结

研究员信息

• 研究员姓名：王子健
• 从业资格：F03087965
• 交易咨询资格：Z0019551
• 联系方式：17803978037

核心内容

本报告对棉花市场进行了综合分析，涵盖了国际与国内市场行情、重要资讯、市场逻辑及交易策略等方面。

国际市场行情

• ICE美棉期货：3月合约结算价63.81美分，下跌7点；5月合约65.48美分，下跌1点；7月合约66.97美分，持平。
• 成交量：约5.9万手。

国内市场行情

• 郑棉合约：5月结算价14725元/吨，9月14885元/吨，1月15340元/吨。
• 总成交与持仓：郑棉总成交423536手，持仓1162273手。

主要观点

1. 进口数据

• 2025年12月：我国棉花进口量18万吨，环比增加6万吨（增幅51.3%），同比增加4万吨（增幅31.0%）。
• 2025年全年：累计进口棉花107万吨，同比减少59.1%。
• 2025/26年度：累计进口棉花49万吨，同比增加2.1%。

2. 供应情况

• 2025/26年度上市量：约3.4万吨，主要来自特伦甘纳邦、马哈拉施特拉邦及古吉拉特邦。
• CCI日抛储：约3400吨，远低于近期平均水平。
• 收购情况：CCI累计收购2025/26年度籽棉折皮棉约137万吨，另有2024/25年度棉花库存7310吨。
• 2024/25年度S-6竞拍底价：稳定在53500卢比/坎地，折约75.55美分/磅。

3. 市场逻辑

• ICE美棉：收盘下滑，主力03合约结算报价63.81美分，下跌0.11%。
• 国内销售与检验：新棉销售进度加快，截至1月15日，全国棉花销售率达59.7%，同比提高24.7个百分点；全国棉花检验量已近692万吨，同比增加12.4%。
• 生产端：纺织企业开机率提升，1月初开机率达86.9%，环比上升4.1个百分点，同比上升19.4个百分点。
• 工业库存：约86.1万吨，环比小幅回升。
• 产销率：纱、布产销率同步上行。
• 市场挑战：下游利润承压，新增订单不足，近期棉价大幅波动导致纺企普遍采取刚性采购策略。
• 短期走势：郑棉走势震荡但存在上涨动能。

关键信息

• 进口量：2025年12月棉花进口量环比和同比均显著增长。
• 销售与检验：国内棉花销售与检验量同比提升，显示市场活跃度有所回升。
• 生产端回暖：纺织企业开机率和工业库存均呈现回暖迹象。
• 市场波动：近期棉价波动较大，纺企采购策略趋于保守。
• 短期趋势：郑棉短期走势震荡，但具备上涨动能。

交易策略

• 05合约：建议在14500元/吨下方持有多单，15000元/吨为止盈点。

风险提示

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