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棉花市场分析总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员王子健撰写，内容聚焦于棉花市场的近期走势及交易策略，涵盖行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易建议等方面。

主要观点

• 市场走势：郑棉主力合约在春节前维持震荡走势，ICE美棉期货受USDA月度报告偏空影响，回吐早间涨幅，整体市场交投清淡。
• 价格表现：郑棉结算价5月14670元/吨，9月14775元/吨，1月15170元/吨。ICE美棉3月合约结算价61.59美分，下跌0.01%。
• 供需动态：美国服装及服装配饰零售额同比增长7.54%，显示下游需求有所回暖。美国本年度陆地棉净签约5.7万吨，装运5.3万吨，其中至中国净签约0.8万吨，装运0.4万吨。
• 印度产量：印度棉花公司（CCI）本年度累计收购籽棉约437万吨，折皮棉约153万吨，其中34%来自特伦甘纳邦。
• 现货市场：棉纱期货价格继续上涨，现货市场价格多稳少涨，部分纺企上调报价在100-300元/吨不等，但多数保持不变。
• 市场情绪：随着春节临近，市场交易活跃度下降，企业新增订单减少，物流压力加大，进一步抑制市场情绪，整体观望氛围浓厚。

关键信息

行情复盘

• 郑棉总成交483290手，持仓1047760手。
• 棉纱期货继续增量减仓，价格上涨，现货略涨。
• 郑棉持稳运行，棉纱期货大幅上涨，现货市场价格多稳少涨。

重要资讯

1. 南疆采购情况：1月29日，南疆巴州区域纺企采购31级双29含杂2.7%以内机采新棉，疆内库2605合约基差成交价1150-1250元/吨，提货价在16050-16200元/吨，较前一日上涨50-100元/吨。
2. 美国零售数据：2025年11月美国服装及服装配饰零售额（季调）为274.93亿美元，同比增加7.54%，环比增加0.88%。
3. 美国棉花出口：截至1月29日，美国本年度陆地棉净签约5.7万吨，装运5.3万吨，其中至中国净签约0.8万吨，装运0.4万吨。
4. 印度棉花收购：印度棉花公司（CCI）本年度累计收购籽棉约437万吨，折皮棉约153万吨，其中34%来自特伦甘纳邦。

市场逻辑

• ICE美棉期货在USDA月度报告偏空背景下承压，主力合约结算价下跌。
• 春节假期临近，市场交投清淡，企业新增订单减少。
• 汽运费上涨及疆内外物流压力，制约市场活跃度，投资者情绪偏向观望。
• 整体来看，郑棉主力合约春节前预计维持震荡走势。

交易策略

• 郑棉05合约：预计在14500元~15000元/吨区间运行，投资者可关注该区间内的交易机会。

风险提示

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