20160614-兴业证券-显示器件行业深度研究报告_AMOLED大势已定_推荐四小龙_菲颖深思__33页_1mb

AMOLED市场分析与投资建议总结

核心内容概述

本报告分析了AMOLED（主动式有机发光二极管）在电子行业中的发展趋势，并重点推荐了中颖电子、深天马A、欧菲光和蓝思科技等企业作为投资标的。AMOLED凭借其自发光特性、高对比度、广视角和低功耗等优势，成为智能手机、可穿戴设备和VR等新兴领域的核心显示技术。预计2017、2018年AMOLED市场将出现爆发性增长，市场规模将从2015年的93亿美元增至2019年的293亿美元，年复合增长率达33%。此外，AMOLED在中大尺寸设备（如平板、电视）中的应用仍待发展，但整体市场空间有望接近千亿。

主要观点

• AMOLED技术优势显著：AMOLED相比TFT-LCD具有更高的色彩饱和度、对比度和视角，同时响应速度快、功耗低，适合柔性显示应用。
• 市场空间广阔：AMOLED在智能手机、可穿戴设备和VR领域展现出巨大的市场潜力，2015-2019年市场规模预计接近千亿。
• 产业链布局差异：上游设备和材料由日韩主导，而中游面板产能中国大陆正在快速扩张，有望带动上游发展。驱动IC作为AMOLED产业链中弹性最高的环节，大陆企业已开始布局并取得进展。
• 投资重点在中游与上游：中游面板厂商如深天马A、京东方等将受益于AMOLED产能扩张，而驱动IC厂商如中颖电子、欧菲光、蓝思科技等具备较大的增长潜力。

关键信息

AMOLED市场发展预测

• 智能手机：2015年AMOLED出货量约为2.55亿片，预计2019年将增至7.5亿片，年复合增长率32%。
• 可穿戴设备与VR：2015-2019年市场规模合计约45亿美元，其中VR市场增长较快，预计2019年达50百万片。
• 整体市场规模：2015年约97亿美元，预计2019年将增至307亿美元，年复合增长率约30%。

重点推荐公司

产业链分析

• 上游：包括设备、材料和零组件，如驱动IC和有机发光材料，技术门槛高，由日韩主导。
• 中游：面板厂商，如三星、LG、深天马A、京东方等，扩产积极，2019年产能预计全球占比达19%。
• 下游：应用领域包括智能手机、可穿戴设备、VR、电视、PC等，AMOLED在智能手机市场渗透率将显著提升。

技术趋势与投资机会

• LTPS背板技术：LTPS技术是小尺寸AMOLED的主流技术，深天马A在该领域具备领先优势。
• IGZO背板技术：适用于大尺寸AMOLED，具有低成本优势，但量产技术尚不成熟。
• 触控技术变化：AMOLED技术推动触控方式从外挂式向内嵌式转变，Film和柔性触控材料成为趋势。
• 柔性衬底与封装薄膜：PET/PI等材料在柔性AMOLED中应用广泛，大陆厂商如丹邦科技、康得新具备潜在参与能力。
• 驱动IC市场：预计2016-2019年驱动IC市场规模将从4.8亿增至25亿，年复合增长率73%，中颖电子已实现出货，是唯一直接参与AMOLED驱动IC的大陆企业。

风险提示

• 行业进展低于预期
• 主要技术路线发生变化

投资建议

• 重点推荐：中颖电子（驱动IC）、深天马A（LTPS背板）、欧菲光（GF触控）、蓝思科技（3D玻璃加工）
• 潜在机会：万润科技、濮阳惠成（有机发光材料上游）、丹邦科技、康得新（柔性衬底和封装薄膜）

技术对比与市场应用

AMOLED与TFT-LCD性能对比

AMOLED应用场景

• 智能手机：AMOLED市场渗透率逐年提升，2019年预计达81%。
• 可穿戴设备：AMOLED应用受限于尺寸和成本，但市场增长潜力大。
• VR设备：AMOLED的低延迟特性使其成为VR设备的首选显示技术。
• 柔性显示：AMOLED可实现柔性屏幕，分为曲面屏、可折叠屏和可卷式屏三个阶段，其中可卷式屏技术难度较高。

总结

AMOLED市场正迎来爆发期，智能手机、可穿戴设备和VR将成为主要增长点。中游面板厂商和上游驱动IC厂商是当前投资的重点，其中深天马A和中颖电子表现突出。此外，柔性衬底、封装薄膜和触控材料等配套产业也蕴含巨大机会。大陆企业在AMOLED产业链中的布局正在加速，具备较大的发展潜力。