20160614-兴业证券-显示器件行业深度研究报告：AMOLED大势已定，推荐四小龙“菲颖深思”_34页_1mb

文档总结：AMOLED市场趋势与投资机会分析

核心内容概述

本报告分析了AMOLED（主动式有机发光二极管）在消费电子领域的应用趋势与市场潜力，指出AMOLED将成为未来显示技术的重要方向，并在智能手机、VR、可穿戴设备等领域展现出巨大的市场空间。报告还从产业链角度出发，探讨了上游、中游和下游各环节的投资机会，并重点推荐了四家中国企业在AMOLED产业链中的潜力。

主要观点

1. AMOLED市场前景广阔

• AMOLED市场空间巨大，预计2015-2019年整体市场规模将从97亿美元增长至307亿美元，合计接近千亿。
• 智能手机是AMOLED应用的主力，占市场90%以上，2015-2019年智能手机AMOLED出货量预计从2.55亿片增长至7.5亿片，年复合增长率达32%。
• VR和可穿戴设备是AMOLED成长性应用领域，预计2015-2019年市场规模合计在45亿美元左右。

2. AMOLED技术优势明显

• 自发光：AMOLED无需背光源，对比度更高，色彩更饱和，且视角更广。
• 响应速度快：AMOLED的响应时间低于10微秒，相比LCD的15-28毫秒，动态显示无拖影。
• 结构简单：无需背光模组和偏光片，可实现更轻薄、更低的成本。
• 柔性显示：AMOLED的全固态结构使其具备柔性显示的潜力，未来可实现可折叠、可卷曲等创新形态。

3. AMOLED产业链投资机会

• 上游：受益最大，弹性最高，但技术门槛高，目前由日韩主导。推荐中颖电子（驱动IC）、万润科技、濮阳惠成（有机发光材料上游）、丹邦科技、康得新（柔性衬底和封装薄膜）。
• 中游：主要为面板厂商，投资重点在于投产进度和背板技术。推荐深天马（LTPS技术领先）、欧菲光（GF触控）、蓝思科技（3D玻璃）。
• 下游：AMOLED应用主要集中在智能手机、VR和可穿戴设备等新兴领域。

关键信息

1. AMOLED市场预测

• 2015年AMOLED智能手机出货量约为2.55亿片，预计2019年将增长至7.5亿片，年复合增长率32%。
• 2015年AMOLED市场规模约为93亿美元，预计2019年将增长至293亿美元，年复合增长率33%。
• 2015-2019年AMOLED整体市场规模预计从97亿美元增长至307亿美元。

2. AMOLED技术发展路径

• 小尺寸AMOLED：以LTPS背板技术为主，三星、苹果等厂商主导。
• 大尺寸AMOLED：IGZO技术可能成为主流，但目前量产技术不成熟，依赖进口。
• 柔性AMOLED：使用聚合物材料作为衬底，采用薄膜封装技术（如Barix结构）。

3. 产业链投资逻辑

• 上游设备与材料：由日韩主导，大陆企业主要通过中间体和粗品材料间接参与，如万润科技、濮阳惠成。
• 中游面板：大陆厂商（如深天马、京东方）积极扩产，2019年产能占比有望提升至19%。
• 下游应用：AMOLED在智能手机、VR、可穿戴设备等领域应用加速，推动整个产业链发展。

推荐标的

风险提示

• 行业进展低于预期
• 主要技术路线发生变化

技术与市场分析

1. AMOLED产业链结构

• 上游：设备厂商、材料厂商、零组件厂商（如驱动IC）
• 中游：面板厂商（如三星、LG、京东方、深天马）
• 下游：智能手机、VR、可穿戴设备、电视、PC等

2. AMOLED与TFT-LCD对比

• 响应速度：AMOLED <10微秒，LCD 15-28毫秒
• 厚度：AMOLED <1mm，LCD 2-3mm
• 成本：AMOLED可降低，LCD成本逐年下降
• 色域与对比度：AMOLED更优，可达到110% NTSC色域，对比度达百万:1
• 视角：AMOLED 180度，LCD 170度

3. AMOLED驱动IC市场

• 2016-2019年国内AMOLED驱动IC市场规模预计从4.8亿增长至25亿，年复合增长率达73%。
• 中颖电子是目前唯一实现驱动IC出货的国内厂商，具备技术优势。

4. 触控技术变化

• AMOLED触控技术从外挂式向内嵌式转变，但内嵌式对良率影响较大。
• On-cell适用于硬屏AMOLED，而软屏AMOLED采用Film封装，成为主要受益者。

投资建议

• 上游：重点推荐中颖电子（驱动IC），关注万润科技、濮阳惠成（有机发光材料）、丹邦科技、康得新（柔性衬底和封装薄膜）。
• 中游：推荐深天马（LTPS技术领先）、欧菲光（GF触控）、蓝思科技（3D玻璃）。
• 整体策略：AMOLED产业链投资应关注技术领先、产能释放快、国产化程度高的企业。