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可控核聚变行业深度研究报告（2025）

核聚变基本原理与技术路线概述

• 核聚变是轻原子核在高温高压下融合，释放巨大能量
• 主要技术路径：
  • 磁约束聚变（如托卡马克、仿星器）
  • 惯性约束聚变（如激光驱动靶丸压缩），
• 当前进展：两种技术路线均进入工程验证阶段

核聚变产业链协同发展

• 上游：
  • 超导材料（NbTi、Nb₃Sn、REBCO带材），
  • 耐辐照材料（钨基合金、低活化钢）
• 中游：
  • 磁体系统、真空设备、加热诊断系统，
  • 主要企业：西部超导、联创光电、安泰科技
• 下游：工程应用与商业化，代表企业：中核集团、中国核电

政策与资本支持

• 国内政策：
  • “双碳目标”明确支持核聚变研发
  • 中核集团未来五年投资超500亿元推动工程化
• 国际布局：
  • 美国、欧洲、日本持续投入，推动技术攻关（如ITER计划）
• 融资情况：私营企业融资超62亿美元，加速商业化进程

政策与资本支持

已在“十四五”规划中被明确纳入国家级重点研发领域，中核集团牵头“可控核聚变创新联合体”，联合25家央企与科研机构推动技术攻关。未来五年计划投入500亿元，重点推进CFETR工程堆建设和“星火一号”混合堆项目。

风险提示

• 核聚变项目研发进度不足、政策波动
• 行业竞争加剧、下游需求不及预期
• 技术风险（材料耐久性、氚循环闭合）及安全性验证

核心标的与投资方向

• 上游核心材料：西部超导、安泰科技、联创光电
• 中游设备系统：国光电气、合锻智能、爱科赛博
• 下游工程应用：中国核电、中核集团