20251022-银河期货-白糖日报_6页_1mb

2025年10月22日白糖市场分析显示，期货价格普遍下跌，SR01合约收于5426元/吨，持仓减少4406手，成交量显著上升。现货方面，柳州、昆明等地白糖报价下调10-20元/吨，基差维持高位，其中西安达774元/吨。进口利润数据显示巴西与泰国糖到岸价均低于国内现货价，对郑糖形成压力。

国际市场上，巴西糖产量持续增长，双周制糖比达51.17%，高于去年同期的47.73%，叠加原油价格回落削弱乙醇对糖价支撑，原糖基本面偏弱，主力合约跌破前低，趋势偏空。国内方面，9月配额外原糖到港37.38万吨，供应以进口为主，郑糖短期跟随外盘走势。加工糖报价稳中有降，成交一般。

库存与产销数据显示，广西、云南月度库存同比上升，产销率进展缓慢，反映需求疲软。价差结构方面，SR5-SR01月间价差缩窄至-43元，SR09-SR01扩大至-25元，显示远月弱于近月。基差方面，各地区现货升水明显，但呈收窄趋势。

综合来看，全球供应增加、原油走弱及国内高库存压制糖价。策略上建议逢高布局空单，套利可考虑空美原糖多郑糖，期权方面卖出虚值看涨期权。以上观点仅供参考，不构成投资建议。