20240806-五矿期货-烧碱专题报告_低利润或抑制烧碱产能释放_需求端增量仍待观察_5页_434kb

烧碱市场分析报告总结

报告概述

本报告由五矿期货研究中心撰写，日期为2024年8月6日，焦点为烧碱市场。报告由研究员王震宇和王梓铧分析，基于2024年5月至8月的市场数据和图表，评估烧碱供需格局、价格走势及投资策略。

行情回顾

2024年5月初至7月初，烧碱市场因夏季检修期推高供给紧张而带动价格稳步上涨，SH409合约最高达2978元/吨。然而，进入7月，山东等地装置逐步复产，供给回升，叠加下游需求恢复不及预期，库存由去库转为累库，导致SH409合约大幅下跌，基差修复至近平水状态（27元/吨），估值压力驱动价格回落。

行情展望

短期看，氯碱厂利润下降可能导致阶段性减产，供给上行空间有限；但中长期有新增产能投产压力，目前投产进度低于预期，未来需跟踪国内铝土矿复产和海外发运情况。需求方面，氧化铝耗碱量受铝土矿紧缺限制，短期内增量不确定，但四季度雨季结束后可能增加；非铝需求在8月旺季或回升。整体供需平衡短期内调整，中长期增长潜在风险。

策略建议

短期策略建议观望，因基差收敛至平水，现货价格下行空间有限，但高仓储和运输费用可能导致期价深度贴水，出现极端贴水时可考虑做多。目标区间：SH409合约运行参考2300-2600元/吨。

数据来源：MYSTEEL，支持图表显示产量、检修量等波动，强化分析基础。