20240731-山西证券-研究早观点_9页_509kb

山西证券晨会观点：稳中求进，政策助力行业新机

2024年7月31日山西证券发布晨会观点，强调“稳”是当前经济主旋律，政策持续发力支持设备更新与消费提振，重点行业景气度稳中向好。

宏观：经济稳中求进

山西证券认为，2024年二季度国内经济“量稳，价续修复”。总需求仍靠出口和基建投资等政策支撑，地产投资仍是主要拖累。当前价格修复主要受全球大宗商品价格上涨及部分工业品供需改善推动。后续稳增长政策仍需发力，特别是名义增速修复，但内生动能边际趋弱，居民消费预期仍待提振。

行业：设备更新与消费政策密集落地

7月24日，国家发改委、财政部联合发布措施，统筹3000亿元超长期特别国债资金支持设备更新和消费品以旧换新，未来5年央企设备投资改造计划超3万亿元。政策亮点包括：

• 扩大设备更新范围，取消1亿元门槛，中小企业受益；
• 汽车报废补贴上限提高至15万元，家电补贴最高15%；
• 鼓励老旧船舶、农机等设备更新，绿色转型加速。

政策落地将有效撬动固定资产投资，提振制造业活力。报告建议关注轨交、船舶、农机、仪器仪表及高端机床等领域龙头。

电力：水电迎暖风，火电成本压力缓解

电力板块6月数据表现偏弱，但细分领域分化明显：

• 水电在来水好转下表现强劲；
• 火电盈利修复主要受益于燃料价格企稳与政策托底；
• 光伏、风电新增装机持续高增长。

展望下半年，长三角、粤皖等地区新兴产业推动用电量增长，推荐关注长三角火电龙头及水电红利股。

农业：饲料逆势增长，养殖盈利修复

海大集团发布半年报，盈利大幅回升，饲料业务销量同比增长8.5%。得益于水产、禽料市场恢复，公司饲料毛利率提升0.92个百分点。生猪养殖扭亏为盈，生技业务好转。

投资建议：公司估值处合理区间，建议买入。

生物医药：多地政策发力，产业迎新机遇

上海发布《若干意见》，提出打造全球生物医药战略高地，资金支持从研发到产业化全链条覆盖，百亿级母基金落地。政策加速审评审批、医保支付倾斜、推动国际化，长三角、京沪深等受益显著。

机构认为，该板块逐步出清外部扰动因素，拥有第二成长曲线的优质企业值得关注。