20130916-申万宏源-水泥行业_8月产量增速8.2_两广价格上涨华东回落_18页_730kb

水泥行业周报总结（2013年9月）

核心内容概述

2013年9月上旬，全国水泥行业整体表现呈现区域分化态势。全国高标水泥（P·042.5）价格微降0.2%至341元/吨，但部分区域如广东珠三角和广西桂林地区水泥价格上调，而华北、华东、江西、内蒙古等地价格则出现下跌。整体来看，水泥行业需求恢复较慢，价格调整受多种因素影响，包括天气、资金短缺、产能过剩以及低价水泥冲击。

主要观点

• 价格波动：全国高标水泥价格略有下降，但部分区域如中南地区价格上涨，主要由于下游需求回暖；华东地区价格下跌，主要是受到红狮水泥低价冲击和天气影响。
• 库存与产能：全国水泥库存比上升0.4%至69.4%，部分企业库存上升至70%以上。华东主导企业计划在9月20日至10月15日期间限产20%，以缓解市场供应压力。
• 投资策略：水泥板块整体表现弱于大盘，但部分区域如长三角、甘青、两湖等边际供需改善，建议关注海螺水泥、华新水泥、江西水泥及巢东股份。此外，祁连山因受益于政府中西部投资加大，也值得关注。
• 市场预期：尽管传统旺季来得较慢，但若下游需求恢复良好且企业自律到位，水泥价格有望在旺季回升。

关键信息

各区域水泥价格及库存变化

各区域水泥煤炭价差变化

重点关注公司估值

重要市场事件

• 水泥价格调整：华东地区因需求恢复缓慢及红狮水泥低价冲击，价格回落；中南地区由于需求回暖，价格上行。
• 产能限产计划：江苏南京和浙江绍兴等地计划在9月底至10月初实施熟料产能限产20%，以缓解市场供应压力。
• 青海淘汰落后产能：青海水泥行业已全部淘汰机立窑，新型干法水泥生产线占比达60%，熟料先进产能占比达83.5%，产业结构优化显著。
• 北京金隅水泥产能压减：北京市政府对金隅集团的水泥产能压减和环保转型工作给予高度肯定，其已提前完成“十二五”淘汰落后产能目标，未来将进一步压缩产能，提升环保效益。

投资建议

• 区域推荐：看好长三角、甘青、两湖等边际供需改善区域，建议关注海螺水泥、华新水泥、江西水泥及巢东股份。
• 非华东区域：推荐甘青地区，受益于政府中西部投资加大，祁连山是重点推荐标的。
• 整体趋势：水泥板块表现弱于大盘，但随着需求恢复和企业自律限产，价格有望在旺季上升。

法律声明

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