20260313-国信期货-有色（铝产业链）周报_成本上涨与海外货源流入压力并存_氧化铝区间震荡_地缘乱局之下_铝价强势相对清晰_46页_6mb

铝产业链周度分析总结

核心内容概览

2026年3月13日，国信期货发布的铝产业链周报指出，当前铝产业链面临成本上涨与海外货源流入压力并存的局面，整体呈现震荡走势。氧化铝、电解铝及铸造铝合金均受到地缘政治、供需变化及成本因素的多重影响，价格走势相对复杂，但多头趋势仍较为清晰。

主要观点

氧化铝

• 行情回顾：本周氧化铝震荡上涨，沪铝与铝合金也呈现震荡偏强走势。
• 基本面分析：
  • 成本端：海运费上涨导致进口矿成本上升，对氧化铝价格形成支撑。
  • 供应端：国内氧化铝周度开工率小幅下降，2月产量环比下降10.63%，同比减少4.83%。
  • 需求端：需求相对稳定，出口表现较好，但库存仍处于近3年同期高位。
  • 进出口：氧化铝进口盈利仍为负值，海外货源流入可能对价格形成压制。
• 后市展望：预计氧化铝价格将在2600元/吨-3000元/吨区间宽幅震荡，建议关注几内亚矿业政策及资金流向变化，以震荡思路对待。

电解铝

• 行情回顾：本周沪铝震荡偏强，收于24960元/吨，伦铝报3439美元/吨。
• 基本面分析：
  • 成本及利润：电解铝成本上涨，行业利润扩大至8822元/吨。
  • 供应端：2月电解铝产量同比增长3.6%，产能开工率提升至97.6%。
  • 需求端：下游加工企业开工率回升至61.9%，但铝加工行业PMI连续三个月低于荣枯线。
  • 库存：铝锭库存维持高位，铝棒库存小幅下降，库存压力仍存。
  • 进出口：铝锭进口盈利窗口关闭，出口量同比增长12.8%。
• 后市展望：中东局势不确定性较大，但实际供应缺口和成本支撑仍为铝价提供利多。出口需求回暖与国内政策利好支撑铝价，预计铝价将易涨难跌，有冲击前高26000元/吨的潜力。操作上建议维持偏多思路，把握回调买入机会。

铸造铝合金

• 行情回顾：铸造铝合金震荡偏强，收于23655元/吨。
• 基本面分析：
  • 原料端：废铝价格重心上移，供应趋紧，抗跌性增强。
  • 需求端：下游复工节奏温和，订单释放谨慎，需求恢复缓慢。
  • 终端影响：中东作为我国汽车出口第二大市场，受地缘冲突影响，可能抑制未来汽车出口需求。
  • 库存：铝合金社会库存及样本企业库存均维持在较高水平。
• 后市展望：短期铝合金价格将随铝价剧烈波动，中期在成本抬升与旺季预期支撑下震荡偏强。建议以震荡偏多思路对待。

关键信息总结

宏观面

• 中国2月出口同比增长39.6%，进口增长13.8%，稀土出口激增23%。
• 中东局势影响全球铝原料运输，部分海外氧化铝货源可能流入中国。

重要消息

• 霍尔木兹海峡关闭：导致铝原料运输船改变航线，影响氧化铝供应。
• 海德鲁公司声明：卡塔卢姆冶炼厂维持60%产能，未明确复产时间表。
• 出口数据：
  • 2026年2月未锻轧铝及铝材出口43.0万吨，同比增长12.8%。
  • 1-2月累计出口97.1万吨，同比增加12.8%。
• 汽车出口：2月乘用车出口55.5万辆，同比增长56.0%，但新能源车市场零售同比下滑。

成本与利润

• 氧化铝成本上涨，行业利润扩大至20元/吨。
• 电解铝成本上涨64元/吨，行业利润扩大至8822元/吨。

库存变化

• 氧化铝港口库存小幅下降，但整体仍偏高。
• 铝锭库存维持在近3年同期高位，铝棒库存小幅下降。
• 铝合金社会库存及样本企业库存均处于较高水平。

需求端

• 铝下游加工企业开工率回升，但铝加工行业PMI连续三个月低于荣枯线。
• 汽车行业为铸造铝合金主要需求端，但受中东局势影响，出口需求承压。

操作建议

• 氧化铝：震荡思路，关注几内亚矿业政策及资金流向。
• 电解铝：维持偏多思路，把握回调买入机会。
• 铸造铝合金：短期跟随铝价波动，中期震荡偏多。

数据来源

• SMM（上海有色金属网）
• 海关总署
• 国信期货
• WIND
• 乘联会（乘用车联合会）

分析师信息

• 分析师：张嘉艺
• 从业资格号：F03109217
• 投资咨询号：Z0021571
• 联系方式：
  • 电话：021-55007766-6619
  • 邮箱：15691@guosen.com.cn

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