20130930-申万宏源-指数化投资周报_关注重工转债负溢价带来的指数增强机会_29页_439kb

指数化投资周报总结 - 2013年09月30日

核心内容

市场表现

• 宽基指数涨跌互现：上周沪深300指数下跌1.54%，上证50指数下跌3.61%，深证100下跌0.24%，中小板指上涨2.26%，创业板指上涨2.65%。申万A股指数下跌0.67%，周成交金额为12094亿元。
• 指数分级基金表现：A类子基金总成交14亿元，其中申万菱信深成收益上涨0.50%，鹏华资源A下跌0.52%。B类子基金总成交38亿元，国泰国证医药卫生B上涨14.61%，国泰国证房地产B下跌6.36%。
• ETF表现：74只ETF总成交177亿元，汇添富中证医药卫生ETF上涨5.39%，汇添富中证金融地产ETF下跌4.39%。
• 指数基金募集情况：上周有2只指数基金成立，分别为易方达沪深300医药ETF（募集5.21亿元）和华安沪深300量化基金（募集5.52亿元）。
• 增强型策略表现：上周跑输沪深300指数0.39%，但最近一年获得2.94%的超额收益，跟踪误差为1.62%，信息比率为1.736。
• 抽样复制策略：上周正向偏离0.01%，最近一年跟踪误差为2.00%，略高于历史平均水平。

指数分级基金规模变动

• 截至上周五，指数分级基金场内分级规模为203亿元，较上周增加1.29亿元。
• 6只指数分级基金规模增加，其中鹏华中证A股资源产业增加最多（1.36亿元）。
• 33只指数分级基金规模减少，银华深证100减少最多（2.60亿元）。

ETF规模与申赎

• ETF场内规模为1219亿元，上周净赎回2.92亿元。
• 15只ETF净申购，其中华夏上证50ETF净申购5.06亿元。
• 47只ETF净赎回，其中易方达深证100ETF净赎回3.42亿元。

主要观点

• 宽基指数表现分化：沪深300和上证50指数表现不佳，而中小板指和创业板指上涨，显示市场偏好成长型板块。
• 指数分级基金表现不一：A类子基金表现平稳，B类子基金波动较大，部分B类子基金出现显著上涨或下跌。
• ETF市场活跃度下降：ETF整体净赎回，但部分行业主题ETF表现突出，如医药卫生ETF。
• 增强型策略相对稳健：尽管上周表现一般，但长期来看仍具有一定的超额收益能力。
• 抽样复制策略跟踪效果良好：短期表现较好，但跟踪误差略高于平均水平，需关注长期跟踪效果。

关键信息

• 指数基金类型：市场已成立的指数基金共有228只，总规模为3437亿元。ETF占比最高，达45.10%，其次是普通指数基金（33.50%）、指数分级基金（15.21%）。
• 标的指数分布：沪深300指数基金数量最多（33只），规模最大（1194亿元）。深证100指数基金数量为10只，规模为541亿元。上证50指数基金数量为3只，规模为380亿元。
• 市场机会：重工转债出现收盘负溢价，为相关指数基金管理者提供了转债替代股票的操作机会，可能带来指数增强收益。

附表概览

• 附表1：指数分级基金A类子基金一周表现
• 附表2：指数分级基金B类子基金一周表现
• 附表3：ETF一周表现
• 附表4：指数型LOF一周表现
• 附表5：指数分级基金场内分级规模变动情况
• 附表6：ETF一周申赎情况
• 附表7：指数型LOF一周场内申赎情况
• 附表8：沪深300增强型指数化投资组合前30大重仓股
• 附表9：沪深300指数抽样复制组合前30大重仓股

研究支持与联系人

• 证券分析师：夏祥全（A0230513070002），林永钦（A0230513070001）
• 研究支持：宋施怡（A0230113070003）
• 联系人：宋施怡，电话：(8621)23297818x7599，地址：上海市南京东路99号，公司：上海申银万国证券研究所，网址：http://www.swsresearch.com

市场动态

• 本周正在募集的指数基金：银华中证800等权重指数增强分级和景顺长城沪深300。
• 证监会审核情况：上周无基金获批或上报，但有多只指数基金等待审批。
• 指数基金规模分布：ETF规模最大，达1550亿元，其次是普通指数基金（1152亿元）、指数分级基金（523亿元）、指数型LOF（213亿元）。

总结

• 市场整体表现分化，成长型指数如中小板指和创业板指表现较好。
• 指数分级基金和ETF市场波动较大，部分基金表现优异，部分基金净赎回。
• 增强型策略和抽样复制策略在不同时间段表现各异，增强型策略长期表现较好。
• 重工转债的负溢价为指数增强提供了潜在机会，值得关注。
• 市场中指数基金种类丰富，涵盖宽基、行业、主题、策略等多类型，ETF占据主导地位。