20240518-西南证券-信用市场跟踪周报_地产政策密集出台_国内首只TLAC非资本债发行_13页_1mb

信用市场跟踪周报（513-517）总结

政策大事记

本周国内地产政策密集出台。央行设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，期限1年，可展期4次，利率1.75%。同时，央行取消全国层面首套和二套房贷利率政策下限，并下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。此外，5月17日，工商银行发行全国首只TLAC非资本债。5月17日，30年期超长期特别国债首发，票面利率为2.57%，总额400亿元。

区域层面，成都市明确将研究设立风险补偿资金池，重庆市水城区与中国农业银行就展期降息、债券置换等方面展开合作。

一级市场表现

信用债净融资380亿元，净融资额大幅增加。短期品种仍为发行主力，期限1年及以内的信用债发行金额达7996亿元，城投债发行热度上升，认购倍数最高达1661倍。本周新发债券的城投主体中，37家分布在江苏、山东、河南等多个省份。

二级市场表现

信用债收益率全面下行，城投债和产业债周内分别变动-221BP至-682BP。高收益债方面，城投债成交集中在贵州、山东和四川，地产债成交价涨跌互现，万科、金地集团等表现较好，而旭辉集团则出现下跌。穆迪将雅居乐集团控股有限公司主体评级下调至Ca/负面。

此外，本周上交所共有52只信用债标准券折算率发生调整，其中房地产业的部分被下调幅度超过0.01。

风险提示

报告指出，城投融资环境仍存在收紧超预期和信用风险暴露超预期的风险。