20210303-中国银河-有色金属行业_政策呵护需求复苏_稀土将展现真正价值_3页_469kb

有色金属行业点评总结

核心内容

2021年3月3日发布的行业点评报告聚焦于稀土行业的发展前景，指出在政策扶持与新能源需求增长的双重驱动下，稀土行业将迎来新的发展机遇，其价值有望得到充分体现。

主要观点

1. 政策扶持与行业整顿

• 政策背景：稀土被喻为“工业维生素”，是电子屏幕、光纤通信、超导材料等关键领域的基础材料，也被视为重要的战略资源。
• 政策目标：我国政府通过一系列政策规范稀土市场，避免资源流失，推动行业健康发展。
• 具体措施：
  • 2014年后工信部组建六大稀土集团，整合全国资源。
  • 设定稀土矿开采与冶炼分离的产量指标，控制国内生产。
  • 加大对稀土盗采和走私的打击力度。
  • 2020年12月《出口管制法》施行，可能涉及稀土出口管制。
  • 2021年1月工信部发布《稀土管理条例（征求意见稿）》，明确管理职责、投资核准制度、总量指标管理、非法产品禁止流通等，建立产品追溯系统与日常监督制度。

2. 新能源推动稀土需求增长

• 应用领域：稀土永磁材料是稀土下游最大应用方向，约占总需求的50%。
• 主要应用：新能源汽车、风电、节能变频空调。
• 新能源汽车需求：
  • 纯电动汽车单车钕铁硼用量约为3.4kg。
  • 混动新能源汽车单车用量约为2.2kg。
  • 2020年国内新能源汽车产量为136.61万辆，同比增长10.01%。
  • 银河汽车团队预测2025年产量将达517万辆，对应钕铁硼需求达1.62万吨，未来5年年均复合增速达30%。
• 其他需求增长点：
  • 国内“碳中和”政策背景下，风电装机量增长。
  • 空调效能新标准下，变频空调市占率提升。

3. 稀土价格走势与市场预期

• 价格回升：2020年下半年，稀土价格从底部回升，主要品种如氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格分别上涨114.17%、147.77%、54.19%。
• 未来预期：根据SMM调研，国内钕铁硼需求将从2020年的6.2万吨增长至2023年的8万吨，预计2021Q3稀土价格仍将维持强势上涨。

4. 投资建议

• 推荐关注企业：包钢股份、盛和资源、广晟有色、五矿稀土。
• 关注“稀土影子股”：磁材股如金力永磁、正海磁材、中科三环、宁波韵升。
• 行业评级：维持“推荐”评级，预期未来6-12个月行业指数将超越基准指数20%以上。

关键信息

• 稀土资源现状：中国是全球最大的稀土储量国（占37%），但2020年产量占全球58%，此前存在无序开采、恶性竞争等问题。
• 政策影响：政策整顿有助于提升稀土资源价值，保障行业稳定发展。
• 新能源拉动：新能源汽车、风电、变频空调等领域的快速发展是稀土需求增长的核心动力。
• 风险提示：
  • 新能源汽车产销量不及预期；
  • 海外稀土产量超预期；
  • 国内稀土生产配额超预期增长；
  • 稀土价格大幅下跌。

分析师信息

• 分析师：华立
• 学历：金融学硕士
• 工作经历：2014年加入银河证券研究院投资研究部，专注于有色金属行业研究
• 联系方式：
  • 电话：021-20252650
  • 邮箱：huali@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130516080004

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数；
  • 中性：行业指数与基准指数相当；
  • 回避：行业指数低于基准指数10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越行业平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越行业平均回报10%-20%；
  • 中性：公司股价与行业平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于行业平均回报10%及以上。

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