20230829-中国银河-永兴材料-002756.SZ-销售策略_成本管控实力展现_锂价弱势下Q2业绩逆势环比提升_3页_469kb

公司点评：永兴材料

⚫ 事件概述

永兴材料发布2023年半年报。2023年上半年，公司实现营业收入665.6亿元，同比增长376%；归母净利润19.04亿元，同比下降15,89%；扣非归母净利润19.04亿元，同比下降128%。其中，Q2单季归母净利润97.3亿元，同比下降3,302%，环比增长449%。公司还宣布回购股份计划，回购金额不低于3亿元、不超过5亿元。

⚫ 产销情况与行业影响

• 销量增长：公司碳酸锂销量达12,842吨，同比增长74.01%。其中，Q2销量为6,832吨，同比增长47%、环比增长14%。
• 价格压力：2023年上半年电池级碳酸锂均价为34.4万元/吨，同比下跌24%；Q2均价进一步下滑至26.6万元/吨，同比下降45%、环比下降37%。
• 盈利能力：尽管公司通过优化销售策略和严控成本（Q2碳酸锂成本环比下行），但市场价格大幅下跌导致单吨净利润从一季度的140.7万元/吨下滑至Q2的125.7万元/吨。锂盐板块Q2实现归母净利润85.9亿元，同比下降38%，环比增长2%。

⚫ 自有资源与产能扩张

• 矿产开发：公司旗下白市村化山矿增储后，氧化锂储量由1.02亿吨提升至6.232亿吨，折合碳酸锂当量约154万吨。
• 新项目进展：永诚锂业300万吨/年锂矿石高效选矿项目环评获批，投产后新增碳酸锂供应产能约2万吨LCE，叠加现有产能，预计公司未来碳酸锂产能或达5万吨LCE，其中自有矿供应产能或达35万吨LCE。

⚫ 投资建议

• 公司作为锂云母龙头企业，全产业链布局及低单位成本优势使其在锂价下跌环境下仍能保持盈利弹性。
• 预计2023-2024年归母净利润分别为34.75亿元、23.39亿元，对应PE分别为7倍和11倍，维持“推荐”评级。

⚫ 风险提示

• 锂盐下游需求萎缩；
• 锂价大幅下跌；
• 新项目建设进度不及预期。

分析师观点

公司在复杂行业环境中通过优化产销和成本控制实现业绩环比改善，并依托资源储备及产能扩张布局长期增长动能。