20230329-招商银行-汽车运输船市场跟踪点评_国车国运_逻辑不改_弃单风险相对可控_6页_347kb

汽车运输船市场跟踪点评总结

一、汽车运输船市场持续火热

2023年3月，法国达飞轮船正式进军汽车运输船市场，租用4艘相关船舶，标志着全球航运巨头对这一细分市场的重视。汽车运输船期租费率自2020年以来持续走高，目前仍维持在历史高位，远高于船东的盈亏平衡点。然而，现有全球汽车运输船队主要由挪威、日本、韩国船队主导，中国远洋船队的市场份额不足3%，尚未能充分受益于本轮市场行情。

汽车运输船新造船订单持续增加，自2021年起订单量显著上升。2022年全球新船订单量达到74艘/55.78万车，同比增长94.74%（艘）和109%（车位）。2023年1月，新签订单量达到15.23万CEU，创历史月度新高。整体来看，汽车运输船市场处于高景气周期，预计2024年将形成有效运力释放。

二、中国造船厂主导新船订单，交付周期较长

中国造船厂在汽车运输船新造船市场中占据主导地位，目前在手订单份额达85%。2023年新下单的23艘汽车运输船订单均由中国造船厂承接。国内造船厂2027年以前的船位已排满，未来三年订单饱满，导致新船造价居高不下。

同时，由于现有运力紧张，二手船价格也持续走高，5年船龄的二手船价格已接近新造船价格。新订单的交付时间预计在2024年之后，当前船东普遍面临较长的交船周期，因此后续新签订单量可能受限。

银行及相关金融机构应抓住优质船东建造意向落地的机会，如招商轮船与招商局工业的合作意向。随着在手订单逐步交付，新船造价有望回落，交付周期缩短，市场需求或将逐步恢复。

三、中国汽车出口需求增长强劲，弃单风险可控

中国汽车出口自2021年起进入高速增长阶段，2022年出口量达311.1万辆，同比增长54.4%。其中，新能源汽车出口增长尤为显著，同比增长1.2倍。2023年1-2月，出口量继续增长，达63万辆，同比增长52.9%。

汽车出口的快速增长带动了汽车运输船需求，国内多家汽车企业开始自建运输船队。包括中远海特、上汽安吉物流、吉利集团和比亚迪在内的企业已下单建造自有船队。这些船东多为出口量或增速领先的企业，具备较强的运输需求保障能力。

目前，全球前十大船东主要来自挪威、日本、韩国，与本国汽车企业深度绑定。中国船东在这一市场中仍处于追赶阶段，但随着中国汽车产业的崛起，未来将逐步形成“国车国运”与“国船国造”的良性循环。

四、弃单风险托底因素

尽管市场存在弃单风险，但多项因素有助于降低风险：

• 结算条件优化：新船订单在下水前船厂可获得高达60%的预付款，显著增加弃单成本。
• 环保与更新需求：随着环保标准提高，现有船队逐步老化，更新换代需求增加，新船具备更优的排放指标（如LNG双燃料或绿色燃料预留船型），易于转售。
• “国车国运”逻辑稳固：中国汽车出口需求长期向好，船东与汽车生产商的绑定关系增强，保障了运输需求的稳定性。

综上，中国汽车运输船市场在长期趋势和托底因素的支持下，弃单风险相对可控，建议对优质船东及汽车生产商的造船订单给予支持，同时对未绑定后端租约的海外船东保持审慎态度。