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2025-03-28 甲醇早报总结

核心内容概述

本报告为2025年3月28日甲醇市场分析报告，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等方面对甲醇市场进行了分析，并对近期多空因素进行了总结，同时提供了甲醇及相关下游产品的价格、利润、负荷、检修情况以及国内外甲醇市场动态。

主要观点与关键信息

一、甲醇2505合约分析

• 基本面：当前国内甲醇供需矛盾不突出，但上游高利润可能引发下游拖累，需关注利润分配差异。
• 基差：江苏甲醇现货价为2687元/吨，05合约基差为124元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存：截至2025年3月27日，华东、华南港口社会库存为60.54万吨，较上周期下降8.43万吨，偏空。
• 盘面：20日线走平，价格在均线下方，中性。
• 主力持仓：主力净多，多增，偏多。
• 预期：预计本周甲醇价格震荡为主，操作区间为2530-2590元/吨。

二、近期多空分析

利多因素：

1. 部分装置有检修计划，如山西华昱、河南鹤壁、安徽碳鑫等。
2. 3月份进口预期偏少，港口去库存超预期。
3. 烯烃开工处于高位，传统下游需求进入旺季。
4. 产区甲醇工厂库存偏紧。
5. 央行宏观政策利好，营造良好货币金融环境。

利空因素：

1. 前期停车装置有重启计划，如宁夏畅亿、华谊。
2. 鲁北地炼开工低位。
3. 伊朗天气回温，关注其装置重启节奏。
4. 甲醇涨幅明显，但成本转嫁困难，关注下游负反馈。
5. 上游高利润下积极出货。

三、甲醇现货价格

• 江苏：2687元/吨，较上周上涨0.22%。
• 鲁南：2398元/吨，无变化。
• 河北：2405元/吨，较上周下跌0.82%。
• 内蒙古：2205元/吨，较上周下跌1.45%。
• 福建：2700元/吨，较上周上涨0.18%。

四、甲醇基差

• 基差：124元/吨，较上周下跌6元/吨。
• 进口价差：36元/吨，较上周下跌32元/吨。
• 价差结构：
  • 江苏-鲁南：289元/吨，上涨17元/吨。
  • 江苏-河北：282元/吨，上涨17元/吨。
  • 江苏-内蒙古：482元/吨，上涨27元/吨。
  • 中国-东南亚：-68元/吨，下跌3元/吨。

五、甲醇各工艺生产利润

• 煤制：利润为500元/吨，较上周下跌33元/吨。
• 天然气：利润为48元/吨，无变化。
• 焦炉气：利润为675元/吨，上涨368元/吨。

六、甲醇企业负荷

• 全国：74.90%，较上周下降3.81%。
• 西北：81.54%，较上周下降3.55%。
• 西南：44.06%，较上周下降1.22%。
• 华东：80.65%，较上周无变化。
• 山东：68.71%，较上周下降2.39%。

七、甲醇港口库存

• 华东：48.26万吨，较上周下降5.41万吨。
• 华南：20.71万吨，较上周下降2.47万吨。

八、甲醇仓单与有效预报

• 仓单：8603张，较上周下降20张。
• 有效预报：0张，较上周无变化。

九、甲醇进口价差

• 进口价差：36元/吨，较上周下降15元/吨。

十、传统下游产品价格与利润

• 甲醛：现货价1070元/吨，利润为-260元/吨，较上周上涨9元/吨。
• 二甲醚：现货价3960元/吨，利润为245元/吨，较上周上涨28元/吨。
• 醋酸：现货价2820元/吨，利润为142元/吨，较上周上涨3元/吨。

十一、MTO生产情况

• MTO现货价：7800元/吨，利润为-1798元/吨，较上周上涨19元/吨。

十二、甲醇装置检修情况

• 西北地区：陕西黑猫、青海中浩、陕西黄陵、新疆广汇、久泰大路、蒲城清洁能源等企业有检修计划或已停车。
• 华北地区：山西梗阳、山西华垦、山西荷鑫等企业有检修或降负。
• 华中地区：河南中新、河南鹤煤、中鸿焦化等企业有检修计划。
• 华东地区：安徽碳鑫、晋煤中能、安徽临涣焦化等企业有检修计划。
• 西南地区：四川泸天化、泸西大为、云天化、广西华谊等企业有检修计划。
• 东北地区：大庆油田、黑龙江宝泰隆等企业因原料问题或限气停车。

总结

当前甲醇市场整体呈现震荡走势，基本面支撑与下游拖累并存。港口库存下降，现货升水期货，主力合约净多，市场情绪偏多。然而，部分装置重启及下游利润一般，可能对市场形成压制。进口预期减少及需求旺季有利于市场，但需关注成本转嫁能力和市场负反馈。建议投资者在2530-2590元/吨区间操作，谨慎应对供需变化及宏观政策影响。