20240305-中财期货-纸浆投资策略月报_海外价格报涨_纸浆有望突破前高_8页_1mb

纸浆投资策略总结

核心观点：

• 短期：震荡偏强，建议逢低多。
• 中期：震荡。
• 驱动因素：供应增加（如1月总进口355万吨，+10%）。

供应分析：

• 全球发运量增加，尤其中国进口量高位，12月全球发运500万吨，+7%。
• 北美、西欧发运量低位源于自给率提高和需求下滑。
• 后市供应预计保持高位。

库存情况：

• 欧洲总库存134万吨，略有下降。
• 中国港口总库存214万吨，春节假期导致积压，3月以去库为主基调。

需求端：

• 需求有提振迹象，纸浆现货价格上行，中小企业成本增加。
• 成品纸或震荡小幅上行，关注头部企业提价落实。

风险提示：

• 疫情扩散、海外装置停机、浆价持续上涨。
• 关注：海外浆厂停工、下游需求订单情况。

操作建议：

• 逢低多，短期机会存在，基于供应增加和需求提振。