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格林大华期货纸浆早报总结（20211011）

核心内容

本报告对纸浆期货市场进行了分析，指出节后市场情绪有所回暖，但需求端改善有限，预计短期价格将震荡整理。报告结合了外围市场表现、成本压力、政策影响、库存变化及进口数据等多方面因素，综合判断当前纸浆市场的走势及操作建议。

主要观点

• 市场情绪：假期期间，全球商品市场整体偏强，对纸浆市场形成一定支撑。
• 成本压力：上游制浆成本压力显现，可能对纸浆价格构成利多。
• 涨价预期：节后部分文化用纸和生活用纸企业发布涨价函，提振市场信心。
• 需求端：受限电及双减政策影响，部分纸厂存在停机检修计划，需求改善有限。
• 价格预期：短期内纸浆价格预计震荡整理，关注6000点压力位和5600点支撑位。

关键信息

【利多因素】

• 北美市场涨价：Resolute Forest Products（RFP）自10月1日起提高北美市场漂针浆和漂阔浆面价。
• 企业出货加快：部分纸企因涨价因素出货速度加快，对市场有一定提振作用。
• 库存下降：节前下游成品纸企继续小幅去库，生活用纸企业库存天数为19.48天，环比下降2.96%；铜版纸和双胶纸库存也有所下降。
• 国产木浆产量：2021年1-8月份国产木浆产量为443.04万吨，同比下降4.14%。

【利空因素】

• 欧洲库存上升：据Europulp数据，2021年8月欧洲港口纸浆库存环比增加19.29%，同比增长下降31.70%，库存总量由7月末的104.21万吨增至124.31万吨。
• 进口量增加：8月纸浆进口量为250万吨，环比增加11.01%，同比减少3.44%。
• 国内港口库存宽松：节前国内纸浆港口库存为191.1万吨，环比增加1.06%，现货供应偏宽松。
• 开工率下滑：受限电和双减政策影响，部分纸厂装置停机检修，市场整体开工率同比小幅下滑。

操作建议

• 建议采取区间操作策略。
• 关注6000点作为短期压力位，5600点作为支撑位。
• 市场短期波动较大，建议投资者控制仓位，灵活应对。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格波动：作为纸浆生产成本的重要组成部分，原油价格变化可能对纸浆成本产生影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将对需求端形成压制。
• 资金面变化：市场资金流动状况可能影响价格走势。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
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