20181220-中泰证券-中国平安-601318.SH-创新机制与架构_引领长期价值实现_3页_442kb

中国平安（601318）投资分析总结

核心内容

中国平安（601318）是一家在保险行业具有领先地位的综合性金融集团，其业务涵盖寿险、财产险、银行、投资及科技等多个领域。分析师团队对该公司进行了深入研究，维持“买入”评级，并对其未来三年的盈利预测及估值进行了详细分析。

主要观点

• 长期服务计划：公司通过实施长期服务计划，旨在激励核心员工并提升企业长期价值。该计划与2015年起实行的核心员工持股计划相比，具有更长的锁定期、更广泛的参与对象以及与净利润增长挂钩的资金规模，预计将在未来几年为二级市场带来持续的资金支持。
• 管理架构优化：公司增设三位联席CEO，分别负责个人客户综合金融业务、公司客户综合金融业务和科技业务，进一步完善了公司治理结构，有利于实现“金融+科技”和“金融+生态”战略的协同与资源整合。
• 盈利预测与估值：根据公司2016至2020年的预测数据，中国平安的营业收入和净利润均保持稳健增长，每股内含价值预计从2018年的54.42元增长至2020年的79.03元。当前股价对应的PEV（Price-to-Enterprise Value）估值为0.76倍，处于较低水平，显示公司具备较高的内在价值。
• 投资建议：分析师认为，长期服务计划和回购计划将为公司股价提供支撑，因此维持“买入”评级，认为未来6~12个月内公司股价相对同期基准指数有望上涨15%以上。

关键信息

市场数据

• 当前股价：60.12元
• 总股本：18300百万股
• 流通股本：10800百万股
• 市值：1129600百万元
• 流通市值：651300百万元

投资计划对比

2018年长期服务计划测算

• 净利润增速：15%
• 计划额度上限：890.88亿元 × 3% = 30.73亿元
• 对应股数：按60元/股计算，约为5120万股
• 占总股数比例：0.28%
• 占公募持仓比例：6.5%

财务指标预测

盈利能力指标

风险提示

• 长端利率趋势性下行
• 股票市场大幅波动
• 新单销售不及预期

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

行业评级说明

• 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
• 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
• 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料及实地调研，力求独立、客观和公正，但不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行关注报告的更新或修改，且本报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。市场有风险，投资需谨慎。