20231123-首创证券-环保行业简评报告_关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见_引领行业发展_2页_304kb

《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》总结

核心内容概述

《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》是由国务院办公厅转发国家发展改革委、财政部发布的政策文件，旨在规范政府和社会资本合作（PPP）模式的实施，推动其高质量发展，同时遏制地方政府隐性债务风险。

该指导意见强调了PPP模式在改善公共服务、拉动有效投资方面的积极作用，但也指出其在实践过程中暴露出一些问题，如财政资金使用不规范、风险分担机制不明确等。为此，提出了一系列改革措施，以优化PPP项目的实施方式和管理机制。

主要观点

• 规范实施，再出发
  该指导意见的发布标志着PPP模式进入规范化、可持续发展的新阶段，旨在通过制度完善和流程优化，提升项目的透明度和市场机制的参与度。

• 聚焦使用者付费项目
  强调PPP项目应以使用者付费为主要模式，确保项目经营收入能够覆盖建设投资和运营成本，实现一定的投资回报。政府可在符合法规和政策的前提下，在项目建设期对使用者付费项目给予投资支持，但不得补贴建设成本。

• 禁止政府付费补贴建设成本
  明确指出政府付费只能用于补贴运营成本，不得用于建设成本，同时禁止通过可行性缺口补助、承诺保底收益率、可用性付费等方式使用财政资金弥补项目建设和运营成本。

• 统一采用特许经营模式
  所有PPP项目应统一采用特许经营模式，根据项目实际情况，合理选择BOT、TOT、ROT、BOOT等具体实施方式，并在合同中明确资产权属和各方权责利关系。

关键信息

• 行业影响：PPP模式在过去十年中对环保行业的发展产生了重要影响，尤其在推动基础设施建设和公共服务提升方面。新机制的实施将对环保企业的运营、管理、技术能力提出更高要求。

• 投资建议：新机制可能带来更完善、更合理的商业模式和投融资模式，有助于降低企业经营风险、提升可持续性。建议重点关注具备良好运营能力和技术实力的环保企业，如瀚蓝环境、清新环境等。

• 风险提示：政策落地进度可能低于预期，对行业发展和企业估值产生一定影响。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与同期沪深300指数涨跌幅进行比较。

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资专业硕士，拥有10年证券研究经验和5年证券投资经验。

• 董海军：分析师，北京大学硕士，2020年8月加入首创证券。

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