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中信证券2026年春季资本市场论坛总结

核心内容

中信证券2026年春季资本市场论坛于2026年3月19日至20日在北京召开，吸引了众多专家学者、机构代表及400余家上市公司参会。论坛围绕全球宏观格局、投资策略、政策导向、资产配置、地缘冲突、人工智能与产业应用等热点话题展开深入探讨，旨在为投资者提供前瞻性的洞见，助力中国资本市场高质量发展。

主要观点

1. 2026年重要性

• 2026年是“十五五”规划的开局之年，也是中国向2035年基本实现社会主义现代化目标迈进的关键时期。
• 全国两会为中国经济与资本市场绘制了高质量发展的蓝图，强调了在复杂国内外形势下以确定性应对外部不确定性。

2. 中国经济展望

• 2026年中国实际GDP增速预计保持在 4.9% 左右，全年增长可能呈现 “V”型节奏。
• 宏观政策将更加积极有为，财政政策保持积极，赤字率维持在 4%，专项债向项目建设倾斜，政策性金融工具规模提高至 8000亿。
• 货币政策方面，存在“灵活高效运用”降准降息的空间，预计全年或将降息 1-2次、降准 1次，结构性工具将发挥更大作用。

3. 资本市场趋势

• 资本市场生态明显优化，稳住市场、健全长钱长投的生态成为高质量发展的必然要求。
• A股市场正处在从存量博弈走向增量配置的关键转折期，更具韧性与稳健性。
• 估值修复空间有限，企业利润率回升是下个阶段牛市的关键，低估值与定价权成为配置重点。

4. 投资策略建议

• 建议围绕中国优势制造（如化工、有色、电力设备、新能源）进行定价权重估布局。
• 增加低估值因子敞口，如保险、券商、电力等板块。
• 重点关注涨价线索，并关注AI带来的破坏式创新与代码膨胀对经济结构和资产配置的影响。

关键信息

1. 政策导向

• “十五五”规划将建设现代化产业体系、巩固壮大实体经济根基作为重点。
• 两会政策强调高质量发展、国内大循环、共同富裕与统筹发展与安全。

2. 地缘与全球形势

• 中东地缘冲突持续演变为全球供应链扰动，成为市场风格切换的催化剂。
• 美元偏弱环境下，人民币汇率有望温和升值。

3. 人工智能与产业应用

• 企业端AI落地面临挑战，需具备精准业务理解与灵活业务执行能力。
• 通用世界模型成为连接数字世界与物理世界的关键桥梁，推动AI迈向AGI（通用人工智能）。
• 生数科技与清华大学团队提出了基于视频大模型的具身基础模型Vidar和通用基座世界模型Motus，在具身任务中展现出显著优势。

4. 资本市场改革

• 创业板改革、优化再融资机制、增设包容性上市标准，支持新产业、新业态与科技创新企业。
• 多层次资本市场制度更加包容适配，投资者回报保护机制逐步完善。

重要嘉宾与演讲内容

• 朱烨辛（中信证券党委委员、经营管理委员会执行委员）：强调高质量发展与资本市场生态重塑，提出中信证券将深耕“金融五篇大文章”。
• 裘翔（中信证券首席A股策略师）：指出春季是信心重塑期与指数决断期，建议围绕优势制造和低估值板块进行配置。
• 明明（中信证券首席经济学家）：分析全球经济再平衡趋势，认为中国将保持温和复苏，权益资产在复苏与通胀背景下性价比较高。
• 杨帆（中信证券宏观与政策首席分析师）：提出“改革破局，产业跃升”的格局，强调能源安全、航天强国战略与新兴未来产业的发展机遇。
• 尹艳林（第十四届全国政协委员）：解读两会政策与“十五五”发展蓝图，强调实干创新与宏观政策协同发力。
• 赵杰辉（滴普科技创始人）：分享企业大模型市场实践，提出构建数字人力资源与替代传统信息系统。
• 朱军（清华大学人工智能研究院副院长、生数科技创始人）：探讨通用世界模型的发展路径，认为其是通向AGI的核心方向。

会议亮点

• 会议为期两天，包含主论坛与四场主题分论坛、一场AI沙龙。
• 举办近千场交流活动，为全球专业投资者搭建高效对话平台。
• 会议内容为非公开闭门会议，仅面向参会者，禁止未经许可传播会议资料。

风险提示

• 文档内容为信息参考及投资逻辑分享，不构成具体投资建议。
• 投资者应结合自身情况，使用其他分析手段进行投资决策。
• 本文提及的证券或金融工具可能含有重大风险，投资者需自行承担风险。

总结

中信证券2026年春季资本市场论坛聚焦于高质量发展与资本市场改革，强调中国优势制造与AI技术突破对市场的影响。在复杂国内外形势下，论坛指出应关注低估值与定价权，以应对市场风格变化与全球经济再平衡趋势。同时，会议为投资者提供了多维度的分析与策略建议，助力把握未来投资机遇。