20210602-华鑫证券-人行会议推动金融机构美元浮动利率贷款定价基准转换_6页_577kb

2021年6月2日固收日报总结

核心内容概述

2021年6月2日的固收日报主要聚焦于中国人民银行推动金融机构美元浮动利率贷款定价基准转换、中国小微企业持续恢复性增长、美国及欧洲制造业和非制造业PMI强劲复苏、利率市场与信用市场动态、转债市场表现以及相关风险提示等内容。

主要观点与关键信息

1. 美元浮动利率贷款定价基准转换

• 政策推动：人民银行召开市场利率定价自律机制工作会议，推动金融机构美元浮动利率贷款定价基准转换。
• LIBOR替代：发布三份境内美元浮动利率贷款推荐协议文本，分别适用于新签、存量参考LIBOR及新签参考SOFR的合约。
• 时间节点：要求金融机构在相应LIBOR品种停止报价或失去代表性前，停止新签或续签以该LIBOR为定价基准的合约；最晚于相应LIBOR品种停止报价后的第一个重定价日签订存量贷款补充协议。
• SOFR替代：SOFR（有担保隔夜融资利率）自2018年4月起每日发布，未来将成为LIBOR的主要替代基准。

2. 中国小微企业恢复性增长

• 数据表现：1-4月全国规模以上小微工业企业营业收入同比增长32.3%，两年平均增长8.8%。
• 用电量增长：4月小微企业用电量同比增长7.0%，较2019年同期增长6.2%。
• 政策背景：国务院政策例行吹风会透露，小微企业持续复苏，政策支持仍在持续。

3. 美国与欧洲PMI数据强劲

• 美国制造业：5月Markit制造业PMI终值62.1，创2007年以来新高；ISM制造业PMI为61.2，新订单指数67，就业指数50.9。
• 美国非制造业：服务业PMI录得70.1，创有数据以来最高。
• 欧洲制造业：欧元区5月制造业PMI终值63.1，英国65.6，法国59.4，德国64.4。
• 欧洲非制造业：欧元区非制造业PMI录得55.1，连续两个月位于荣枯线以上；英国服务业PMI录得61.8，创2013年以来新高；法国服务业PMI录得56.6，德国服务业PMI录得52.8，重回荣枯线以上。

4. 利率市场回顾

• 央行操作：6月1日央行开展7天逆回购100亿元，当日逆回购到期100亿元，实现零投放零回笼。
• 资金价格下行：DR001、DR007、DR014均下行，R001、R007、R014也均下行，R-DR利差缩小。
• 利率债表现：国开债增发1、3、5年期债券，中标利率分别为2.3283%、2.8876%、3.1121%，全场倍数分别为3.91、6.2、4.77。
• 现券市场：国债各期限收益率多数下行，国开债各期限多数下行，但10年期国开债收益率上行。
• 国债期货：震荡下行，10年期主力合约上涨0.03%，5年期主力合约上涨0.04%，2年期主力合约上涨0.01%。

5. 信用市场回顾

• 一级市场：公司类主要信用债计划发行30只，金额236.25亿元，无推迟或取消发行。
• 二级市场：
  • 短融：1年期信用利差均上行，各等级均上行0.85BP。
  • 中票：3年期中票信用利差多数下行，其中AAA、AA+下行0.31BP，AA下行3.31BP；5年期中票信用利差均上行0.28BP。
  • 城投债：1年期信用利差涨跌不一，3年期、5年期信用利差多数下行。

6. 转债市场表现

• 指数表现：中证可转债指数下跌0.11%。
• 成交情况：成交549亿元，较前一日下降。
• 涨跌情况：上涨109家，下跌101家。
• 涨幅较大：久吾转债（11.03%）、东风转债（5.25%）、起步转债（4.56%）。
• 跌幅较大：游族转债（-6.84%）、精达转债（-4.59%）、文灿转债（-4.41%）。

7. 信用重大信息

• 蓝光发展：大公维持主体信用等级AAA，评级展望调整为负面；维持多个债项信用等级AAA，其中“20蓝光CP001”维持A-1。

风险提示

• 国内政策超预期：需关注政策变化对市场的影响。

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