20161103-中泰证券-影谱科技-836488.OC-互动视频技术服务商_在线视频广告的无限可能_14页_1mb

报告摘要

影谱科技（836488.0C）总结

公司概况

影谱科技是一家专注于在线视频广告技术的互联网广告行业新秀，属于软件和信息技术服务行业，主要为互联网、影视、视频行业提供数字信息和制作等技术服务。公司业务涵盖合作方客户（如暴风、乐视等视频平台）和技术服务，以及终端消费客户（如广告代理公司、品牌公关公司、数据营销公司）。

核心业务与收入来源

主要业务：提供视频广告植入技术、媒体资源整合售卖、广告代理服务等。
收入来源：
- 技术服务费：向视频平台提供技术服务，同时获取媒体资源。
- 广告分成收入：合作方通过其营销体系售卖新型商业化产品，支付广告分成。
- 资源变现收入：向终端客户分发通过技术增加的媒体资源，实现广告收入。

技术与产品优势

核心技术：
- 像素识别技术
- 像素拆分技术
- 景深测算反推技术
- 子像素反轨迹运动技术
- 像素匹配计算技术
- 云计算封装技术
- 优化计算技术
- 视频叠加技术
- 极速替换广告素材技术
- 互动广告技术
产品特点：
- 植入易：自动广告植入平台，利用算法识别广告位，实现像素级的广告内容叠加。
- 视频易：通过拟真播放器浮层，增加媒体资源展示位置、用户互动功能、购物车等，实现全生命周期广告运营。
- 标准化平台服务：提高效率，减少人工干预，实现批量化、实时化的广告植入。

行业发展驱动力

用户规模扩大：截至2015年底，中国网络视频用户规模达5.04亿，使用率为73.2%。
平台整合趋势：主要视频平台（如爱奇艺、优酷土豆、腾讯视频等）逐渐集中，行业集中度提高。
广告收入仍是主要来源：2015年视频网站广告收入占整体营收的70%左右，随着技术发展，新的广告模式不断涌现。
互联网营销市场增长：2015年中国互联网广告收入突破2000亿元，视频广告的变现能力受到市场广泛认可。

业务发展与市场表现

平台上线与业绩增长：
- 2015年5月，平台产品正式上线，带来收入的爆发式增长。
- 2015年全年营业收入达8077万元，但净利润为-3118万元，主要由于市场推广投入及产品初期毛利较低。
- 2016年上半年，公司实现营业收入1.37亿元，归母净利润1007万元，超过2015年全年业绩。
市场拓展：
- 与多家视频平台签署排他性合作，建立先发优势。
- 与芒果TV联合发布“易植”产品，服务多个热播IP资源。
- 拟出资800万元增资入股傲冠传媒，完善产业链布局。

资本市场动向

公司前身成立于2009年，2015年整体变更为北京影谱科技股份有限公司，并于2016年4月挂牌新三板。
总股本为2500万股，控股股东姬晓晨持股43.86%。
公司向5家证券公司定向增发150万股，启动做市转让交易，中泰证券将成为其做市商。

投资评级

买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
持有：预期未来6-12个月内波动幅度在-5%至+5%。
减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

市场风险：若视频平台自行开发相关系统，可能对公司业务造成不利影响。
技术替代风险：若公司未能持续创新，可能被更先进技术替代或超越。
核心人员流失风险：公司依赖核心技术团队，人员流失可能影响业务发展。
侵权风险：广告内容可能涉及版权问题，存在法律风险。

总结

影谱科技凭借其独特的视频广告植入技术，在在线视频广告市场中占据先发优势。公司通过“植入易”和“视频易”平台，实现广告位的自动识别与实时植入，提高广告运营效率。随着视频平台整合和用户付费趋势的转变，视频广告仍将是主要收入来源。公司2016年上半年业绩表现亮眼，资本市场为其进一步发展提供了支持。然而，公司仍需面对市场、技术、人才及法律等多方面的潜在风险。

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