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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年5月18日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三种主要农产品期货品种的短期、中期及日内价格走势分析。报告基于市场供需、政策影响及天气因素等多维度逻辑，为投资者提供参考建议。

品种观点分析

豆粕（M2609）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡偏强
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 当前豆粕库存处于年度低位（35万吨以下），部分地区因大豆衔接问题出现停机限提，支撑现货价格。
  • 中美元首会晤后，中方承诺2026-2028年每年至少采购2500万吨美国大豆及170亿美元农产品，提振市场情绪。
  • 中期来看，供应宽松与需求疲软的双重压制将对价格形成压力。
  • 虽然贸易协议带来出口预期，但具体执行存在不确定性，市场整体处于多空交织状态，短期震荡偏弱。

豆油（Y2609）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡偏强
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 豆油短期受进口大豆成本支撑，市场情绪较为稳定。
  • 中长期来看，生物燃料政策推动需求增长，预期年增200-300万吨，为价格提供支撑。
  • 供应节奏与油厂库存对价格产生影响，但政策托底和能源属性支撑使其表现相对抗跌。

棕榈油（P2609）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡偏强
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 短期棕榈油受马来西亚和国内高库存影响，供应压力较大，基差承压。
  • 中长期来看，印尼B50政策计划于7月全面执行，马来西亚B15于6月启动，泰国推进B20，生物柴油需求显著提升。
  • 叠加超强厄尔尼诺天气威胁，预计2027年产量将面临减产风险，市场提前定价。
  • 在油脂板块中，棕榈油表现相对抗跌，近远月价格分化明显。

关键影响因素总结

市场趋势判断

• 豆粕：短期震荡偏弱，中期震荡偏强，整体处于多空交织状态。
• 豆油：短期震荡，中期震荡偏强，受政策和能源属性支撑，表现相对抗跌。
• 棕榈油：短期震荡偏强，中期震荡偏强，政策和天气因素推动市场预期向好。

投资建议

• 报告仅作为市场参考，不构成具体投资建议。
• 建议投资者关注政策动向、天气变化及库存数据，结合自身风险偏好进行决策。

免责声明

• 本报告版权归属宝城期货有限责任公司，未经许可不得复制或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。
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作者信息

• 姓名：毕慧
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
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