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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年4月13日）

核心内容概览

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖了豆粕、豆油和棕榈油的短期、中期及日内价格走势分析，以及影响市场的核心逻辑。报告强调市场处于震荡格局，但存在一定的支撑因素，尤其是政策预期和成本支撑。

主要品种观点

1. 豆粕（M2609）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强

核心逻辑：

• 供应端：巴西低成本大豆持续到港，形成远期供应宽松预期，但油厂开机率偏低，导致库存小幅下降，供应压力边际缓解。
• 需求端：下游养殖行业深度亏损，饲料企业以消化前期头寸为主，采购意愿低迷，现货成交疲软。
• 市场结构：近月合约承压，远月合约因成本支撑及北美天气等潜在题材相对抗跌。
• 支撑因素：油脂大跌引发油粕跷跷板效应，资金回流粕类，提供一定支撑。
• 短期趋势：或跟随外盘美豆波动节奏，期价震荡偏强运行。

2. 豆油（Y2609）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强

核心逻辑：

• 供应端：进口大豆成本支撑较强，油厂开工节奏影响供应压力。
• 需求端：美国生物燃料政策推动豆油需求，美豆油库存变化影响市场预期。
• 市场属性：豆油具有能源属性，受国际油价波动影响较大。
• 支撑因素：进口大豆成本支撑、供应节奏及油厂库存情况。
• 需求支撑：长期政策如生物燃料政策预期，对豆油形成支撑。

3. 棕榈油（P2609）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强

核心逻辑：

• 供应端：MPOB报告显示3月底马棕库存低于预期，但产量环比增长7.21%，显示供应压力依然存在；4月上旬出口环比骤降30.7%-38.9%，需求端疲软。
• 市场扰动：国际油价高位波动对油脂市场形成扰动。
• 政策支撑：印尼已发布B50强制掺混实施时间表，马来西亚计划推广B20，长期需求预期向好。
• 国内因素：进口利润倒挂抑制采购，库存压力仍存。
• 短期趋势：震荡偏强，主要受政策预期和成本支撑影响。

关键信息汇总

• 价格走势：豆粕、豆油、棕榈油均呈现震荡偏强的日内走势，短期和中期均以震荡为主。
• 市场结构：豆粕市场呈现“近弱远强”结构，远月合约更具抗跌性。
• 供应因素：
  • 巴西大豆持续到港，形成远期供应宽松预期。
  • 棕榈油国内进口利润倒挂抑制采购，库存压力仍存。
• 需求因素：
  • 下游养殖深度亏损，导致豆粕需求疲软。
  • 豆油受美国生物燃料政策影响，需求支撑增强。
  • 棕榈油受益于印尼和马来西亚的生物燃料政策预期，长期需求向好。
• 政策影响：
  • 生物燃料政策预期对棕榈油和豆油形成支撑。
  • 印尼B50、马来西亚B20政策推动长期需求增长。
• 油价影响：国际油价高位波动对油脂市场产生扰动，但未改变整体震荡偏强格局。

总结

豆类油脂市场整体处于震荡格局，豆粕、豆油和棕榈油均受供应、需求及政策等多重因素影响。短期来看，豆粕和棕榈油因资金轮动及政策预期，走势偏强；豆油则受能源属性和美豆油库存影响，维持震荡偏强态势。中期市场仍以震荡为主，主要受南美大豆供应、国内库存压力及政策预期的综合影响。建议投资者关注市场动态及政策变化，谨慎操作。