20190714-华创证券-食品饮料行业深度研究报告：他山之石—日清食品：怎么看方便面这门生意？_20页_2mb

食品饮料行业深度研究报告：他山之石一日清食品

核心内容概览

本报告聚焦于日清食品，作为全球方便面行业的开创者和日本市场龙头，分析其在国内外市场的发展策略与行业趋势，为国内食品饮料行业提供发展启示。

主要观点

1. 日清食品概况

• 日清食品成立于1958年，发明了世界上第一款方便面，并于1971年推出杯面，成为公司创新的象征。
• 2019财年实现营业收入4510亿日元，经营利润290亿日元，归母净利润194亿日元。
• 公司在日本方便面市场占据52%的份额，国内业务占比达73%，包括方便面、冷冻食品、麦片及饮料等。
• 海外市场主要覆盖中国、亚洲（除中国外）、美洲及欧洲，其中美洲和中国市场占比最高。

2. 全球方便面市场趋势

• 2018年全球方便面市场需求量达1036亿份，其中中国需求量为403亿份，位居全球第一。
• 全球杯面占比约22%，袋面占比78%，但中国等亚洲国家杯面占比低于全球平均水平。
• 杯面售价和盈利水平高于袋面，更符合年轻消费者对便捷性与品质的需求。
• 杯面市场有望随着消费升级持续增长，成为未来方便面行业的重要增长点。

3. 日清国内业务发展

• 在日本市场，日清品牌认知度排名第三，仅次于Amazon和YouTube。
• 公司通过产品创新和细分市场策略，将目标消费群体扩展至老年人、女性及年轻人。
• 在中国大陆市场，日清采取产品高端化、杯面品牌持续渗透、渠道网络扩张及业务多元化等策略。
• 2018年日清中国业务收入为26.3亿元，净利润1.8亿元，净利率为7.7%。

4. 日清海外业务战略

• 海外业务自2013年后增速加快，2019年海外营收为1230亿日元，增速为4.5%。
• 公司聚焦高附加值杯面市场，目标2021年海外杯面销量较2016年增长50%。
• 海外扩张重点放在金砖国家（巴西、中国、印度、俄罗斯），目标2021年金砖四国收入占海外收入的70%。
• 在海外市场，日清坚持差异化竞争策略，专注于高端杯面市场，避免与康师傅、统一等中低端品牌直接竞争。

5. 行业发展启示

• 需求方面：中国方便面市场并非处于消费降级阶段，而是消费结构升级。随着人口基数大，需求有望保持稳定，同时短保冷冻面市场增长迅速。
• 产品方面：方便面市场存在结构升级空间，尤其是杯面市场。企业应通过产品细分、口味创新等方式满足不同消费群体需求。
• 企业方面：产品创新和差异化竞争是日清成功的关键。其在日本市场经营利润率远高于竞争对手，核心在于品牌力、产品创新及高端化策略。

关键信息

1. 市场结构

• 全球市场：中国是全球最大的方便面消费市场，占全球总需求量的39%。
• 日本市场：日清在杯面市场占有率超50%，袋面市场占有率约30%。
• 中国市场：日清虽整体市场份额低于统一和康师傅，但在高端杯面市场占据首位。

2. 财务表现

• 日清2019财年经营利润率为6.4%，净利率为4.3%。
• 中国日清2018年净利率为7.7%，销售费用率有所下降。
• 与康师傅和统一相比，日清毛利率和净利率均更高，但ROE相对较低。

3. 市场策略

• 国内：产品高端化、杯面品牌持续宣传、渠道网络扩张、业务多元化。
• 海外：聚焦高附加值杯面市场，实施差异化竞争策略，重点发展金砖国家市场。

风险因素

• 日本行业发展对中国行业的借鉴性存在不足，需结合本土市场特点进行策略调整。

财务数据对比

图表目录（摘要）

• 图表1：日本方便面需求量与日清产品发展历程
• 图表2：日清控股收入规模及增速
• 图表3：日清控股净利润规模及增速
• 图表6：日清食品日本及海外业务运营结构图
• 图表7：全球方便面需求量（十亿份）
• 图表9：全球杯面与袋面占比图
• 图表11：日清在日本方便面市占率超50%
• 图表15：日清扩大核心消费群体计划
• 图表16：日清细分产品满足不同类型消费者
• 图表21：日清海外业务及增速
• 图表23：日清中国市场方便面收入及增速
• 图表27：日清海外杯面全球化战略
• 图表29：方便面总需求量占比
• 图表41-42：康师傅与统一方便面业务收入及增速
• 图表47-50：中日主要速食面企业财务数据对比

总结

日清食品作为全球方便面行业的先驱，通过持续的产品创新、差异化竞争策略和高端化定位，在日本市场占据主导地位，并在海外市场拓展中表现出色。其发展策略为国内方便面行业提供了重要的借鉴，特别是在产品细分、品牌升级及渠道扩张方面。未来，随着全球杯面市场的增长趋势，日清在高端市场上的布局可能带来更高的盈利空间。然而，需注意日本市场经验对中国的借鉴性有限，需结合中国市场的实际情况进行调整。