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弱基差压制近月，低利润利多远月 - 鸡蛋周报总结

一、核心内容

本期周报主要围绕鸡蛋期货与现货市场表现、养殖成本与利润、供应与需求情况以及跨期与跨商品价差进行分析，重点指出当前市场中近月合约受弱基差压制，而远月合约因供需偏紧预期存在上涨潜力。

二、主要观点

• 供需格局：供给端存栏处于低位，但淘汰量放缓，预计四季度新增产能将在第二季度开产，400天以上的淘汰鸡延迟淘汰将影响供给。需求端春节后表现偏弱，但随着气温回升，需求有望改善。
• 基差与交割：现货价格低位运行，压制近月合约，基差走弱，但未来有望修复。3月交割量放大，显示市场对近月合约的关注。
• 养殖成本与利润：豆粕和玉米价格高位震荡，鸡蛋养殖成本维持高位，现货价格低位稳定，导致养殖利润持续低迷。
• 跨期价差：近期弱需求与延迟淘汰影响现货走势，压制近月合约，反套操作持续，远月合约因供给偏紧预期受到市场关注。
• 跨商品价差：鸡蛋养殖利润回落，成本高位，现货偏弱，盘面可尝试做空养殖利润。

三、关键信息

1. 行情回顾

• 鸡蛋期货：2021年3月2日-6日，鸡蛋期货价格震荡回落，近月合约受弱基差压制，无法再度拉升。
• 鸡蛋现货：现货价格稳中有落，维持在3.3-3.5元/斤区间，较上周回落0.3元/斤，反映节后需求偏弱。

2. 养殖成本和利润

• 豆粕：价格持续走弱，均价3696元/吨，环比下降173元/吨。
• 玉米：价格小幅上涨，均价2994元/吨，环比上涨4元/吨。
• 鸡蛋养殖成本：折算成本为3.80元/斤，环比下降0.04元/斤。
• 鸡蛋养殖利润：每斤利润为0.33元，环比下降0.19元/斤。
• 淘汰鸡价格：4.68元/斤，环比下降0.11元/斤。

3. 供应情况

• 蛋鸡存栏：全国总存栏量为12.71亿只，较上月增加0.09亿只，增幅0.71%；在产蛋鸡存栏量为10.86亿只，后备鸡存栏占比14.56%，较上月增加0.69个百分点。
• 补栏与淘汰：1月补栏量7831万只，环比增加2338万只；淘汰量6914万只，环比减少3079万只，整体淘汰进度受限。

4. 需求方面

• 需求恢复：学生开学与工地复工带动需求逐步恢复，但家庭消费仍偏弱。
• 库存压力：养殖端与流通端库存压力较大，整体处于稳定去库存阶段。

5. 主力合约与价差

• 跨期价差：JD2105与JD2109价差走势显示，近期弱需求与延迟淘汰压制近月合约，远月合约因供给偏紧预期受到关注。
• 养殖利润价差：盘面养殖利润回落，成本维持高位，可尝试做空养殖利润。

四、结论与建议

• 当前鸡蛋市场处于供需调整期，近月合约受弱基差压制，远月合约因供给偏紧预期而受到市场看多。
• 技术面显示，本周鸡蛋期货仍可能回调，但回调后或存在做多机会。
• 建议关注4-5月份供给减少对远月合约的影响，同时注意现货价格与期货合约的基差修复节奏。

五、免责条款

• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
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