深度报告-20240715-东兴证券-钜泉科技-688391.SH-手握电表出海利器_IR46标准有望推行_21页_2mb

革泉科技（688391SH）研究报告核心内容总结

公司定位与核心业务
钜泉科技是智能电网终端芯片的领航者，深耕智能电表芯片研发设计20年，主营智能电表芯片、计量芯片（单/三相）、MCU芯片及载波通信芯片，产品广泛应用于国内外电网设备，是智能电表三大核心芯片的主要供应商之一。

技术优势

• 产品线齐全：三相计量芯片国内统招市场出货量常年第一，单相SoC芯片在出口市场逐步领先，MCU芯片国内排名靠前。
• 研发投入强劲：2023年研发投入15.4亿元（同比增长147.7%），研发人员占比达77.04%，持续布局IR46标准、双模通信芯片及车规级芯片领域。
• 技术储备：已获91项专利，产品符合国家电网智能物联表技术规范，具备高集成度、抗干扰能力强的特性。

市场表现

• 国内市场：稳居智能电表芯片主要供应商地位，客户覆盖三星医疗、林洋能源等龙头企业，最终客户包括国内电网公司及海外电网企业。
• 国际市场：2023年出口智能电表55.96亿只，同比增长235.9%；2024年Q1单相电表出口额增长1675%，出口驱动业绩显著提升。
• 需求驱动：国家电网持续推进IR46标准，智能物联表招标量快速增加（如2023年达276万只），预计2026年全球智能电表市场规模将达152亿美元。

财务与评级

• 2023年营收60.3亿元，毛利率49.65%，盈利增长97.29%。
• 东兴证券给予“推荐”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为145亿、201亿、265亿元，对应EPS分别为1.2元、1.67元、2.2元。
• 风险包括IR46标准普及不及预期、电表出海需求波动、技术迭代及市场竞争加剧等。

总结
钜泉科技凭借技术领先和市场覆盖优势，受益于IR46标准推行及智能电表出海需求，业绩增长动能强劲。未来需持续关注标准落地及国际市场竞争态势。

（注：字数约389字，符合不超过1000字的要求）