20251211-国泰期货-工业硅_关注工业硅厂挺价情况_多晶硅_平台公司股权细节公布_盘面继续逢低做多_3页_564kb

国泰君安期货研究：工业硅与多晶硅市场分析

一、基本面数据概览

1. 价格表现：
   PS2601主力合约收盘价55,915元/吨，近一月环比下降1,515元。工业硅现货升贴水对华东Si5530维持+950元/吨水平。多晶硅企业利润持续下滑，硅厂利润达负值，行业库存中性偏高。

2. 价差结构：
   工业硅近月合约价差连续收窄或转正，多晶硅基差波动加大（T-22至T价差扩大至-2,455元/吨）。期货仓单库存趋于紧张（工业硅仓单较T-22减少19万吨）。

3. 利润空间：
   硅厂普遍亏损扩大，如新疆553硅负利润达3,019.5元/吨，云南海运费提涨未显著传导至原料端。多晶硅企业利润虽环比小幅回升，但下游组件价格承压下盈利压力未缓解。

二、市场动态

1. 宏观事件：

   • 12月10日披露通威、协鑫、东方希望等六大硅料巨头联合控股光伏掺料项目，控股权由通威、协鑫共同主导。

2. 宏观跟踪：需持续关注硅矿石原料端供应收缩（新疆跌幅-70%），及新公布的国家硅电双碳政策对产能去化影响。

三、交易策略建议

• 工业硅：需关注现货升贴水仓位套保空间，短期交易框架内价差波动机会。
• 多晶硅：月报继续建议逢低策略，盘面保持偏多思路，重点关注新疆出口政策和硅片/电池片环节价格传导。

四、风险展望

1. 库存压力未缓解可能拖累Q1基差支撑；2. 铝/电极原料成本提升或推升硅成本线；3. 我国大型硅料产能置换政策加码预期。