20220110-万联证券-汽车行业周观点_12月主流整车厂销量环比上涨_CES2022智能驾驶多产品亮相_12页_819kb

汽车行业周观点（01.03-01.09）总结

核心内容

• 行业整体表现：上周汽车（申万）行业指数下跌3.92%，跑输沪深300指数1.54个百分点；新能源汽车指数下跌6%，跑输沪深300指数3.61个百分点。
• 销量情况：12月主流整车厂销量环比上涨，预计芯片供给缓解将推动行业复苏，叠加原材料价格下降，乘用车有望实现量利齐升。
• 新能源汽车趋势：2022年新能源汽车补贴退坡30%，受原材料价格上涨及补贴退坡影响，新能源车价格出现调整，但产品力提升和规模效应将缓解需求端压力，预计全年销量仍超500万辆。
• 智能网联汽车进展：特斯拉FSD在美国提价至12,000美元；CES2022上，禾赛科技发布新一代车规级激光雷达AT128与QT128，推动激光雷达成本下降和渗透率提升。
• 政策支持：国家能源局、农业农村部、国家乡村振兴局联合发文，明确新能源汽车将成为农村能源转型的重要组成部分。

主要观点

1. 整车行业

• 多家主流整车厂12月销量环比上升，芯片供给改善将推动行业复苏。
• 原材料价格下降与行业持续复苏将带来量利双升。
• 整车股价自去年三季度以来已充分回调，具备投资价值。

2. 新能源汽车行业

• 行业面临补贴退坡与原材料价格上涨压力，导致价格调整和短期需求担忧。
• 新能源车销量仍保持高速增长，预计2022年销量将超500万辆。
• 能耗双控政策短期扰动市场，但长期利好行业，建议持续关注。

3. 智能网联汽车

• 特斯拉FSD提价至12,000美元，显示其对自动驾驶技术的重视。
• CES2022上，各大车企、芯片公司、自动驾驶企业等展示了多项智能驾驶技术与产品，如禾赛科技的AT128和QT128激光雷达。
• 激光雷达技术逐步成熟，成本下降，预计未来渗透率将不断提升。

关键信息

1. 行情回顾

• 汽车行业整体下跌3.92%，其中乘用车跌幅最大（-6.08%）。
• 新能源汽车指数下跌6%，动力电池、锂电负极等细分行业跌幅显著（-8.45%至-8.46%）。
• 汽车行业PE（TTM）为30.04倍，高于近3年历史均值；新能源汽车PE（TTM）为51.69倍，同样高于历史均值。

2. 行业动态

• 特斯拉FSD提价：从1月17日起，FSD在美国价格上调至12,000美元。
• 禾赛科技发布激光雷达：在CES2022上首次公开展出AT128和QT128激光雷达，推动ADAS市场竞争力提升。
• 三部门发文支持农村新能源车发展：明确新能源汽车在农村能源转型中的重要角色，推动充换电站建设与应用推广。

3. 公司动态

• 广东鸿图：拟收购控股子公司其他股东股权，提升竞争力。
• 宇通客车：2021年净利润同比增长10%-30%，主要受益于海外出口增长与新能源化推进。
• 银轮股份：获得浙江省重点实验室认定，提升热管理产品研发与测试能力。

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 政策不及预期

投资建议

• 整车板块：建议关注上汽、长城、广汽、吉利等销量环比上涨的企业。
• 新能源汽车板块：尽管面临短期价格调整与政策扰动，但长期增长趋势不变，建议重点关注。
• 智能网联汽车板块：激光雷达技术进步与成本下降将推动其在自动驾驶领域的渗透率提升，建议持续关注相关技术进展与企业动向。

数据与图表概览

• 经销商库存：2021年12月库存预警指数为56.1%，同比下降4.6个百分点，环比上升0.7个百分点。
• 周日均零售：12月零售走势较好，第四周日均零售同比增长6%。
• 新能源汽车销量：2021年11月新能源汽车销量达45万辆，同比增长121.1%。
• 传统汽车销量：11月国内乘用车销量同比下降4.7%，但环比增长9.2%；客车、货车销量均出现不同程度下降。

总结

本周汽车行业整体表现疲软，但随着芯片供给改善和原材料价格下降，整车销量有望回升。新能源汽车虽面临补贴退坡与成本上涨压力，但产品力提升与规模效应将支撑其长期增长。CES2022上，智能驾驶技术如激光雷达取得重要进展，为未来智能网联汽车发展奠定基础。政策层面，三部门发文明确新能源汽车在农村能源转型中的作用，推动其在农村市场的应用。建议投资者重点关注整车与新能源汽车板块，同时关注智能网联汽车技术突破带来的投资机会。