20230926-兴证期货-油脂日度报告_5页_501kb

全球商品研究·农产品油脂日度报告(2023年9月26日)

一、 期货与现货价格回顾

1. 期货市场

   • 棕榈油主力合约：收盘价下跌 39%，至 7214 元/吨。
   • BMD 棕榈油主力合约：上涨 1.1%，至 3717 林吉特/吨。
   • BMD 棕榈油 11 月合约：上涨 10.1%，至 3717 林吉特/吨。
   • 美豆油主力合约：大跌 285 点，至 5760 美分/磅（-31.1%）。

2. 现货市场

   • 国内棕榈油张家港现货：7330 元/吨。
   • 国内豆油张家港现货：8470 元/吨。
   • 图表展示棕榈油、豆油价格及其他品种走势、价差。

二、 基本面情况分析

1. 棕榈油：

   • MPOA 预计全球棕榈油产量将增长约 12.38%，对盘面形成利空。
   • 尽管出口需求回升，但幅度不足以抵消产量增长，中期仍处于累库预期。
   • 中国国内库存持续增加，限制高纬度地区生产的棕榈油应用场景，远期消费趋弱。
   • 油脂板块整体未现明显利好，维持偏弱判断。

2. 豆油：

   • 价格小幅反弹，部分反映市场消化美联储释放的政策利好信号。
   • 需求方面，棕榈油替代效应持续，豆油下游终端走货一般，节后备货基本结束。
   • 盘面套利行为对豆油构成压力。
   • 在宏观环境不佳及供应压力下，豆油上方承压严重，短期呈现窄幅震荡偏弱走势。

三、 关键风险因素

• 棕榈油产量出现意外下降。
• 下游消费超预期修复。

四、 后市展望

• 短期来看，棕榈油承受产量增加和库存累积的双重压力，价格倾向于延续偏弱态势。
• 豆油在反弹乏力和供应压力下，预计维持偏弱判断。

分析师： 林玲, 胡卉鑫
机构： 兴证期货研究咨询部