> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 5月游戏版号发放情况及市场分析总结 ## 核心内容 2026年5月，国家新闻出版署共发放158款游戏版号，其中包括154款国产游戏和4款进口游戏。与4月相比，版号发放量环比增长2.6%，同比增长9.7%。整体来看，行业供给端持续释放，行业景气度保持。 ## 主要观点 1. **版号发放趋势** - 5月版号发放量环比上升，显示行业在政策层面得到一定支持。 - 国产游戏版号数量持续增长，进口游戏版号维持稳定。 2. **头部厂商表现突出** - 头部游戏公司如腾讯、网易、三七互娱、莉莉丝、朝夕光年、上海游卡等均有产品获批。 - 这些厂商在题材和玩法上展现出较强的多元化布局，进一步巩固市场地位。 3. **市场关注产品** - 网易《诡影藏锋》作为本月市场关注的焦点，主打“中式志怪搜打撤”全新赛道。 - 该游戏融合冷兵器近战、中式志怪元素和搜打撤玩法，具有较强的差异化定位。 4. **投资建议** - 建议关注产品储备丰富、研发能力强、题材多元化的头部厂商。 - 《诡影藏锋》有望凭借差异化玩法复刻《永劫无间》的成功路径。 ## 关键信息 ### 5月游戏版号发放概况 - **国产游戏版号**：154款 - **进口游戏版号**：4款 - **环比增长**：2.6% - **同比增长**：9.7% ### 受关注游戏产品 - **《诡影藏锋》** - 开发公司：网易雷火工作室 - 类型：中式志怪搜打撤 - 玩法特色：冷兵器近战 + 惊悚诡异美术风格 - 市场预期：差异化定位有望打破搜打撤市场同质化，抢占市场份额 ### 头部厂商获批产品 - 腾讯：《追逐卡蕾多》 - 网易：《诡影藏锋》 - 三七互娱：《斗破苍穹：觉醒》 - 莉莉丝：《小冰冰斗蛐蛐》 - 朝夕光年：《托托比亚》 - 上海游卡：《三国杀·烽烟策》 ### 投资评级 - **行业投资评级**：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上） - **公司投资评级**： - 买入：公司相对大盘涨幅15%以上 - 增持：公司相对大盘涨幅5%至15% - 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5% - 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上 - **基准指数**：沪深300指数 ## 风险提示 - **政策监管风险**：游戏行业受政策影响较大，存在版号发放节奏变化的可能性。 - **新游表现风险**：新游可能因延期上线或市场反馈不佳导致流水不达预期。 - **出海业务风险**：海外市场不确定性较高，可能对业绩产生负面影响。 - **商誉减值风险**：并购或投资行为可能带来商誉减值压力。 ## 数据来源 - 聚源 - 万联证券研究所 ## 分析师信息 - **夏清莹** 执业证书编号：S0270520050001 联系电话：(0755) 8322 3620 邮箱：xiaqyl@wlzq.com.cn - **李中港** 执业证书编号：S0270524020001 联系电话：17863087671 邮箱：lizg@wlzq.com.cn ## 万联证券股份有限公司 研究所地址 - 上海浦东新区世纪大道 1528 号陆家嘴基金大厦 - 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 - 深圳福田区深南大道2007号金地中心 - 广州天河区珠江东路11号高德置地广场