20240413-浙商证券-债券市场月报_债市_新时代_下低波行情或为常态_8页_689kb

债市在“新时代”下波动行情或成常态，主因包括稳健的社融增速对应社会融资需求和高息资产供给下降，导致“资产荒”逻辑长期存在；同时，“低收益率+机构欠配+交投策略一致化”加剧波动，长债波段交易难度大，建议采取“债持不炒”策略。2月金融数据发布后，行情从3月初开始波动，机构行为如基金的操作分为多个阶段：初期降仓降久期偏空，中期加仓久期抬升偏进攻，后期加仓降久期偏谨慎，整体呈现哑铃或阶梯策略。3月金融数据显示实体内生需求偏弱，存在“资金空转”风险，但一季度数据反映经济活力有改善空间，尾部信用主体压力大等。长期视角下，金融数据对债券市场的指示意义弱化，但债市长牛逻辑不变，风险包括政策误判、地缘政治等。综合分析，债市投资需谨慎，避免追求短期波段交易，持稳为主。