2023-09-26-恒力期货-中国甲醇进口来源国变化背后的故事_细微之处见真章_10页_3mb

中国甲醇进口来源国变化分析总结

核心内容

中国是全球最大的甲醇需求国之一，其甲醇进口量自2019年起显著增长，进口来源国格局也随之发生变化。2019年进口量突破1000万吨，达到1090万吨，此后保持高位。中东、东南亚、大洋洲（新西兰）及美洲是主要进口来源区域，其中中东占比持续上升，成为最大的进口来源地，而新西兰、东南亚的进口量则有所下降。2023年1-7月，俄罗斯成为新增的重要进口来源国。

主要观点

• 中东进口量增长显著：中东地区是中国甲醇进口的主要来源，2022年进口量达925万吨，占比75.82%。伊朗作为中东最大甲醇出口国，其产能扩张及制裁影响推动了中国对伊朗甲醇的依赖。
• 东南亚与新西兰进口量下降：东南亚及新西兰的甲醇进口量因产能不足、原料供应下降及国际竞争减弱而逐年减少。
• 美洲进口格局变化：美国由甲醇净进口国转变为净出口国，导致南美国家如委内瑞拉、特立尼达和多巴哥的甲醇出口向中国转移。
• 俄罗斯甲醇出口转向亚洲：俄乌冲突后，部分俄罗斯甲醇改道出口至亚洲，中国成为主要接收国之一。
• 海外甲醇产能与需求结构：多数海外甲醇主产国下游需求有限，主要依赖出口。中国作为全球最大甲醇需求国，其进口来源国变化反映了全球甲醇贸易格局的演变。

关键信息

一、中东进口量增长：投产+制裁，伊朗体量渐增

• 中东地区是中国甲醇进口的主要来源，2022年占比75.82%，进口量达925万吨。
• 伊朗是中东地区最大的甲醇出口国，尽管受美国制裁影响，其甲醇出口仍通过阿联酋和阿曼等国家进入中国。
• 伊朗甲醇产能逐步释放，2023年9月Di Polymer 165万吨装置投产，使其总产能接近1500万吨。
• 伊朗对中国的甲醇出口量在2019年四季度起显著增加，单月进口量可达60-70万吨。

二、东南亚+新西兰进口量缩减

• 东南亚（马来西亚、文莱、印尼）2022年合计进口42万吨，其中印尼仅8.5万吨。
• 新西兰甲醇进口量从2019年的172万吨降至2022年的95万吨。
• 新西兰甲醇产能为220万吨，但受天然气供应下降影响，实际产量仅达56%（2022年），导致出口能力受限。

三、美国转变为甲醇净出口国对南美货源流向的影响

• 美国甲醇产能自2009年起因页岩气革命大幅扩张，2022年正式成为净出口国，出口量达215万吨。
• 美国对南美甲醇进口依赖度下降，部分南美甲醇出口转向中国。
• 特立尼达和多巴哥、委内瑞拉是南美主要甲醇出口国，2019年对中国的出口量分别为118万吨和67万吨。

四、俄乌冲突后俄罗斯甲醇出口转向亚洲

• 俄乌冲突前，俄罗斯甲醇出口以欧洲为主，2020年出口量达210万吨。
• 冲突后，部分俄罗斯甲醇出口转向亚洲，中国成为主要接收国之一。
• 2022年俄罗斯对中国的甲醇出口量为12.36万吨，2023年1-7月增至41.38万吨。

进口来源国变化趋势

市场影响与未来展望

• 海外制裁与政治变化：美国对伊朗的制裁及委内瑞拉对美制裁，推动了甲醇贸易流向的调整，中国成为受益方之一。
• 产能扩张与竞争加剧：伊朗和美国的甲醇产能扩张，增强了其在全球市场的竞争力，对中东及南美国家的甲醇出口形成挤压。
• 资源与需求差异：多数海外甲醇主产国下游需求有限，主要依赖出口。中国作为全球最大甲醇需求国，进口来源国变化映射了全球贸易格局的转变。
• 潜在风险：新西兰、特立尼达、智利等国因天然气供应问题，甲醇出口能力受限，可能影响未来供应。
• 未来趋势：预计2023/24年伊朗Dena（165万吨）装置投产，将进一步增加中国对伊朗甲醇的依赖。同时，日韩甲醇进口量增加，可能与甲醇船燃需求有关。

附录：分析师信息

• 作者：杨怡菁
• 执业资格：F03090247 Z0016789
• 机构：恒力期货有限公司研究院
• 联系人：郭嘉君
• 电话：021-6029 9552
• 网址：www.hengliqihuo.com
• 邮箱：guojiajun@hengliqihuo.com

分析师承诺

分析师承诺以独立、客观的态度进行分析，不因本报告获得任何报酬，且本报告仅反映个人观点。

免责声明

本报告基于公开资料及实地调研，不保证其真实性、准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。