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浙商早知道 2023年01月09日总结

核心内容概述

本日浙商早知道主要围绕债券市场专题研究和汽车电子、传媒行业点评展开，内容涵盖市场趋势分析、投资机会与风险提示，以及相关法律声明。

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1. 债券市场专题研究

1.1 核心观点

• 所在领域：固收类市场
• 核心观点：本轮经济增长强预期下的赎回潮与2013年6月-8月的情形相似，均是基本面尚未改善，而政策因素推动估值上行。

1.2 市场看法

• 固收类理财规模降幅已超过2016年与2019年的两轮。
• 预计固收类理财产品份额要重回17.84亿预计还需9个月以上。

1.3 观点变化

• 当前观点与之前持平。

1.4 驱动因素

• 2022年11月至今，债市估值调整引发新一轮理财赎回潮。
• 通过历史复盘，分析各轮赎回潮下的特征，以寻求应对方式。

1.5 风险提示

• 统计样本数偏少
• 政策出现超预期变化
• 历史规律可能不再适用

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2. HUD行业专题点评

2.1 主要事件

• 2021年中国HUD渗透率仅5.4%，HUD等业务进入快速增长期。

2.2 简要点评

• 汽车电子龙头地位稳固，HUD业务步入快速增长期，长期发展值得期待。

2.3 投资机会与风险

投资机会

• HUD市场集中度高，此前被国际企业垄断，华阳集团在国内企业中市场份额第一。
• 国内企业有望在AR-HUD方向实现技术突破，抢占市场先机。
• 成本、体积、本地化与软件研发是HUD供应商的核心竞争力，本土厂商具备明显优势。

投资风险

• 疫情控制低于预期，可能影响供应链稳定
• 新能源车销量增长不及预期
• 智能化渗透率低于预期
• 科技巨头进入HUD领域，加剧市场竞争

催化剂

• 裸眼3D大屏投入运营
• 疫情政策放开，拉动出行复苏

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3. 兆讯传媒点评

3.1 主要事件

• 公司第三块商圈裸眼3D大屏在贵阳亮相

3.2 简要点评

• 城市商圈大屏业务稳步推进，高铁站点广告业务有望受益于出行复苏。

3.3 投资机会与风险

投资机会

• 裸眼3D大屏新业务为公司带来第二增长曲线
• 高铁客流量回升将提升品牌主广告投放意愿
• 公司持续布局高铁站点数字媒体资源，未来有望实现量价齐升

投资风险

• 裸眼3D大屏项目推进不及预期
• 数字媒体资源竞争加剧
• 高铁及城市商圈媒体点位使用费可能上涨

催化剂

• 裸眼3D大屏投入运营
• 疫情政策放开，出行复苏

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4. 投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上
  • 增持：+10%~+20%
  • 中性：-10%~+10%
  • 减持：-10%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅+10%以上
  • 中性：-10%~+10%
  • 看淡：-10%以下

• 说明：本报告采用相对评级体系，旨在提供投资相对比重的参考，不构成具体投资建议。

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5. 法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
• 所有信息均来源于公开资料，本公司不对信息真实性、准确性及完整性做任何保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 使用报告所造成的一切后果，本公司不承担法律责任。
• 报告内容受版权保护，未经授权不得复制、发布或传播。

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6. 浙商证券研究所联系方式

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