20180225-川财证券-煤炭行业周报_河北迎第五轮大气执法专项行动_13页_1mb

周报总结：煤焦钢产业链上行预期增强

核心内容

本周，煤炭板块上涨 3.94%，沪深300上涨 2.62%。市场回暖迹象明显，煤炭板块估值提升，具备配置价值。动力煤需求因节后工厂复工有望回暖，焦炭价格受供需变化影响可能上行。

主要观点

1. 动力煤需求回升预期增强

   • 节后六大电厂日耗煤回升至41.75万吨，较节前增加7.16%，显示需求回暖。
   • 节前库存上升至28.33天，表明春节期间需求疲软，但节后库存可能逐步消化。
   • 港口库存增加，如秦皇岛港动力煤库存报610万吨，周环比上涨3.57%，但整体库存仍低于去年同期水平。

2. 焦炭价格上涨预期增强

   • 河北省自2018年2月25日起开展第五轮大气环境执法检查，焦化企业将限产，导致焦炭供应下降。
   • 随着3月中旬限产钢企复产，焦炭需求有望回升，供需紧张或推动价格上涨。

3. 钢铁需求集中爆发带动产业链上行

   • 采暖季结束后，钢铁行业需求可能集中释放，带动煤焦钢产业链整体上行。

4. 煤炭板块估值优势显著

   • 当前煤炭板块估值相对其他板块更具吸引力，配置价值凸显。

关键信息

• 动力煤价格：环渤海动力煤5500K报575元/吨，周环比持平。
• 运费变化：秦皇岛至广州运费周环比上涨2.94%，至52.5元/吨；秦皇岛至上海运费周环比下降32.56%，至28.5元/吨。
• 库存情况：六大发电集团动力煤库存合计1048.62万吨，周环比上涨6.54%；秦皇岛港动力煤库存报610万吨，周环比上涨3.57%。
• 政策动态：
  • 河北省开展第五轮大气环境执法检查，焦化企业限产。
  • 2017年内蒙古超额完成煤炭产能退出任务，共退出产能810万吨/年。
  • 甘肃全省关闭退出煤矿10处，退出产能240万吨/年。
  • 陕煤集团与中国铁路西安局签订年度煤炭铁路运量互保协议，互保量为5500万吨。
• 公司动态：
  • 靖远煤电转让红会四矿产能指标，收到首批价款907.2万元。
• 行业表现：
  • 本周煤炭板块表现优于沪深300，部分个股涨幅显著，如蓝焰控股、潞安环能等。
  • 部分个股表现不佳，如中国神华、美锦能源等。

风险提示

1. 宏观经济形势调整：国内外经济变化可能对煤炭行业产生较大影响。
2. 行业政策变化：发改委加强煤炭价格监管，政策变动可能影响行业走势。

附录：分析师信息

• 分析师：邱瀚萱
• 证书编号：S11000517070001
• 联系方式：010-66495651，qiuhanxuan@cczq.com

川财研究所地址

• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034
• 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
• 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000
• 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

投资评级

• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，预计未来6个月有买入、增持、中性、减持等不同评级。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点基于合法合规信息，独立、客观，不与薪酬直接相关。

重要声明

• 本报告仅供川财证券有限责任公司客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随时更改，不构成投资建议。
• 报告版权属于川财证券，未经授权不得复制、引用或分发。
• 投资者需自行承担投资风险及后果。