20151130-中泰证券-2015年互联网零售行业周报第30期_市场分歧跌出买点_模式创新引爆行业热点_15页_776kb

互联网零售行业周报总结（2015年11月30日-12月4日）

核心内容概览

本报告聚焦2015年互联网零售行业的发展动态，分析市场走势、重点公司表现、行业趋势及技术应用，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

• 市场表现：互联网零售板块整体下跌，但相较于其他板块仍具有一定的相对优势。四季度作为互联网零售旺季，预计板块估值将有所修复。
• 竞争格局：以B2C为主的品质电商（如京东、苏宁）市场份额逐步提升，而天猫市场份额下滑。行业格局趋于“一超多强”。
• 投资建议：建议投资者积极配置互联网零售板块，尤其关注苏宁云商、步步高、新民科技等公司，认为其在商业模式创新、国企改革、互联网转型等方面具备较大潜力。
• 国企改革：作为商业类国企，商贸零售企业将在国企改革中率先受益，成为重要的投资主题。
• 技术趋势：VR（虚拟现实）技术开始影响零售行业，提升用户体验和销售转化率，但目前仍面临计算能力和数据传输速度的瓶颈。

关键信息

行业基本状况

• 上市公司总数：64家
• 行业总市值：604950.06亿元
• 行业流通市值：552961.51亿元

重点公司表现（2014A-2016E）

投资策略

• 互联网零售仍为成长型行业，中高增速可期。
• 重点推荐：
  • 苏宁云商：与阿里强强联合，运营思路成熟。
  • 步步高：管理层转型坚定，激励到位。
  • 科通芯城：受益于流通领域互联网化加速。
  • 永辉超市：基本面稳健，转型持续推进。
  • 徐家汇：基于物业重估，现金流稳定。
  • 京东商城：优质电商企业，输出资源至金融、云计算等领域。
  • 传化股份：互联网+物流代表，发展“公路港”模式。

市场表现回顾

• 上周中泰互联网零售指数下跌 4.8%，跑赢中信商贸零售指数 0.68pct。
• A股涨幅前三：华贸物流（20%）、生意宝（15%）、海宁皮城（3.77%）。
• A股跌幅前三：天虹商场（-11.08%）、传化股份（-10.88%）、苏宁云商（-10.42%）。

VR技术应用

• 简介：VR技术通过沉浸式体验提升用户购物感受。
• 应用难点：
  • 需要强大的计算能力和高速数据传输。
  • 移动设备电池容量和功耗限制成为主要瓶颈。
• 零售应用案例：
  • Tommy Hilfiger：首家将VR引入零售门店，展示3D时装秀。
  • 菌曼：采用O2O模式，线上线下价格一致，通过APP或店内直接支付。

公司及行业资讯

• 永辉超市与韩国CJ集团合作，拓展B2B业务，推动供应链整合。
• 苏宁云商、新民科技等公司近期有重大资产重组或公告发布。
• 华贸物流获得国资委批准非公开发行A股股票。
• 海印股份收购商联支付股权，持股比例提升至71%。
• 南京新百完成非公开发行股票，用于收购资产和资金置换。

行业跟踪

• 电商流量排名：
  • 淘宝、天猫、京东、唯品会等占据前列。
  • 科通芯城、天天果园、云猴等新兴平台流量增长迅速。
• 行业动态：
  • 淘品牌如茵曼积极布局线下，通过O2O模式提升用户粘性。
  • 京东投资永辉，阿里战略投资苏宁，标志着互联网与传统零售的强强联合。
• 投融资事件：
  • 商业城收购宜租车联网。
  • 星火金融投资京拍档。
  • 源石资本、环流资本投资第五大道。
  • 盈峰母婴领投、贝贝熊跟投米呀。

风险提示

1. 板块高弹性可能带来较大的系统性风险。
2. 线上业绩不及预期可能拉低公司资本回报率。
3. 管理层对转型意见不一，可能导致战略执行受阻。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在 5% 以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在 -5% 至 +5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在 5% 以上。