NBER美国国民经济研究局-NBER-Is-the-Public-Investment-Multiplier-Higher-in-Developing-Countries-An-Empirical-Investigation_45页_1mb

总结：Developing Countries' Public Investment Multiplier

核心内容

本文探讨了公共投资乘数在发展中国家是否高于发达国家，并通过实证分析提供了支持这一假设的证据。研究发现，初始公共资本存量较低的国家，其公共投资乘数显著更大。这一结论在不同样本（欧洲国家、美国州和阿根廷省份）和不同识别方法（Blanchard-Perotti方法、预测误差和工具变量法）下均保持稳健。

主要观点

• 公共投资乘数的重要性：随着全球对经济增长、生产力提升和私人部门振兴的关注，公共投资成为政策制定的重要工具。
• 理论预期：根据新古典增长模型，初始公共资本存量越低，公共投资对产出的乘数效应越强。
• 实证结果：
  • 在欧洲国家中，公共投资乘数在短期内约为0.15，但在两年后可达到0.80，甚至可能超过1。
  • 在美国州层面，公共投资乘数在短期内为0.98，两年后为0.85，仍显著。
  • 阿根廷的公共投资乘数在1960年为1.9，2015年降至1.4，反映了其公共资本存量的上升。
• 乘数差异的原因：初始公共资本存量的高低显著影响乘数大小，低存量国家的乘数效应更强。
• 效率因素的影响：尽管效率（如成本超支、实施延迟、制度薄弱、腐败等）对乘数有影响，但初始公共资本存量仍是决定乘数大小的关键因素。

关键信息

• 样本范围：研究覆盖了31个欧洲国家、美国各州以及阿根廷各省。
• 识别方法：
  • 欧洲国家使用Blanchard-Perotti的识别策略。
  • 美国州使用政府支出预测误差方法。
  • 阿根廷使用工具变量法。
• 乘数计算方式：通过线性局部投影法（LP）和非线性模型估计乘数效应。
• 效率指标：使用世界经合论坛的全球竞争力报告中的36项指标，计算每个国家的效率指数。
• 政策启示：在公共资本存量较低的发展中国家，公共投资的乘数效应更大，因此应优先考虑在这些地区进行公共投资以获得更高的经济回报。

图表摘要

• 图1：展示不同类型的政府支出乘数（初级支出、政府消费、公共投资）对GDP的影响，其中公共投资乘数在长期中显著增强。
• 图2：显示欧洲国家初始公共资本存量与GDP的比率存在较大差异，系数为0.55。
• 图3：比较高和低初始公共资本存量国家的公共投资乘数，低存量国家的乘数随时间显著增长。
• 图4：显示公共投资乘数随初始公共资本存量与GDP比率下降而增加。
• 图5：展示欧洲国家在1990年和2014年的公共投资乘数变化，表明南部经济体和东欧新成员的乘数下降。
• 图6：显示效率对乘数的影响，但初始公共资本存量的作用仍然显著。
• 图7：展示美国州的初级支出乘数较低，而公共投资乘数较高。
• 图8：显示美国各州初始公共资本存量与GDP比率的差异，系数为0.43。
• 图9：与图4类似，显示美国州的公共投资乘数随初始公共资本存量与GDP比率下降而增加。

结论

研究结果表明，公共投资乘数在发展中国家通常更高，因为这些国家的初始公共资本存量较低，从而使得公共投资对产出的边际贡献更大。这一结论在多种样本和识别方法下均稳健，强调了在发展中国家进行公共投资的高回报性，并为政策制定提供了重要的实证依据。