20251213-广发期货-股指期货周报_2026宏观宽松共振或到来_A股积蓄上行合力_26页_2mb

股指期货周报总结

核心内容

本报告分析了2026年宏观政策环境对A股及股指期货市场的影响，结合宏观经济数据、市场流动性、期货指标及资金流动情况，综合判断市场走势与操作策略。

主要观点

宏观政策宽松预期增强

• 国内政策：中央经济工作会议强调继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，释放宏观宽松信号。
• 海外政策：美联储宣布降息25个基点，并重启短期国债买入，点阵图预测2026年和2027年各有一次25个基点的降息，货币政策趋向宽松。
• 通胀与核心通胀：11月CPI同比上涨0.7%，核心CPI同比上涨1.2%，PPI同比降幅扩大，但非关税驱动的核心通胀已显著改善。

市场表现与资金流动

• A股市场：整体资金净主动卖出2807.67亿元，日均成交额回升至1.94万亿元，但增量资金短缺，未能形成合力。
• 股指期货：四大期指窄幅震荡，IF、IH主力合约下跌，IC、IM主力合约上涨，显示市场风格分化。
• 期现价差：IF、IH、IM主力合约基差为负，IC为正，显示市场对现货的定价存在分歧。

关键信息

一、期货指标

• 行业表现：信息技术、工业板块上涨，能源、房地产、日常消费回调。
• 股指走势：沪深300指数下跌0.08%，上证50指数下跌0.25%，中证500指数上涨1.01%，中证1000指数上涨0.39%。
• 期指持仓变化：IF、IH净持仓空头增加，IC减少，IM增加。
• 展期成本：IF、IH、IC、IM的最优年化展期成本分别为3.50%、0.87%、8.58%、10.71%。
• 跨品种比值：成长风格回暖，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的比值上升。

二、宏观经济跟踪

1. 国内经济数据

• GDP：前三季度GDP同比增长5.2%，三季度环比增长1.1%。
• 出口数据：11月出口增长5.7%，进口增长1.7%，贸易顺差1116.8亿美元。
• 消费数据：CPI同比上涨0.7%，核心CPI同比上涨1.2%，PPI同比降幅扩大至2.2%。
• 房地产数据：1-10月全国房地产开发投资同比下降14.7%，房屋施工面积累计下降9.4%，新开工面积下降19.8%。
• 汽车数据：11月汽车销量环比上升3.2%，但乘联会销量环比下降1.12%。

2. 对外贸易

• 出口韧性：11月出口增速回升，显示外需仍具支撑力。
• 运价指数：CCFI综合指数上升3.18%，BDI指数上升304.8，显示航运市场回暖。

三、流动性跟踪

• 利率情况：SHIBOR隔夜利率环比下降2.2bp至1.28%，DR007利率基本持平。
• LPR：1年期和5年期以上LPR保持不变。
• 公开市场操作：央行本周净投放47亿元，维持流动性宽松。
• 资金流动：A股资金净主动卖出2807.67亿元，股票型ETF基金净流出99.19亿元。

操作建议

• 短期策略：建议谨慎观望，单边操作难度较大。
• 期权策略：逢回调可轻仓、分段布局中证1000看跌期权牛市价差。
• 风险控制：若单边做多，建议搭配看跌期权保护，严格控制风险敞口。

总结

2026年宏观宽松预期增强，国内财政与货币政策继续向宽松方向倾斜，海外美联储降息及重启短期国债买入进一步支撑市场情绪。尽管宏观利好频出，但A股市场尚未形成强势上攻，主要指数处于低波动状态，需等待市场合力的积蓄。股指期货市场呈现结构性分化，成长风格相对强势，期现价差与展期成本显示市场对现货的定价存在分歧。建议投资者在市场回调时布局看跌期权，控制风险敞口，等待突破时机。