20240724-冠通期货-油脂高位下挫_短线观望为主_4页_251kb

冠通研究·油脂市场报告（2024年7月24日）

一、市场观点

短期维持高位下挫态势，建议适度观望。中长期则看好市场供需收紧带来的基本面支撑。

二、核心逻辑

供应端

• 棕榈油：六月到港量维持高位，新增买家订单主要指向11月船期；主力港口库存连续攀升；出口虽显乐观，但仍面临天气和政策双重风险。
• 大豆：南美大豆发船量创历史新高，但港口库存压力有望逐步缓解；国内大豆到港量仍处高位，进口大豆保持大幅增长。

政策与天气

• 印尼：计划2025年全面推行B40生物柴油政策，目前仍面临外汇等推行阻力。
• 马来/印尼：进入旱季，减少对拉尼娜天气的依赖，但实际产量虽有波动，短期均线压力仍较大。

需求分析

• 印度作为主要进口国，7月需求势头强劲，棕榈油和豆油进口量均显著增加。
• 全球生物燃料政策（印尼、美国、巴西等）对棕榈油、大豆价格形成一定支撑。

三、盘面策略

短期操作建议谨慎观望，关注01合约企稳后的中期做多机会。

四、数据摘要

• 棕榈油主力合约：7月24日收盘7746元/吨，持仓量下降。
• 豆油主力合约：收盘7710元/吨，成交量回落。
• 供需数据：
  • 国内棕榈油库存4789万吨，较上周轻微下降（趋势延续升）。
  • 豆油产量3208万吨，库存10662万吨。
  • 新增棕榈油买船9条，预计10-12月到港。

五、风险提示

短期仍存利空出清压力，政策推进不及预期风险需关注；天气变化对棕榈产区的实质影响尚不确定。

免责声明：本文仅为投资参考，不构成交易建议。