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朝闻国盛总结

核心内容概述

《朝闻国盛》本期内容聚焦于外资动态、重点行业推荐及社会服务板块的复苏情况。整体来看，外资波动性增强，内部分歧显著，市场情绪偏谨慎。同时，部分行业表现优于市场整体，尤其是通信、计算机和电子等科技类行业，而部分传统行业则面临业绩压力。此外，社会服务板块在政策支持和出行数据超预期背景下，显示出修复的潜力。

主要观点

外资动态

• 外资波动放大：5月外资在A股市场中呈现较大波动，交易盘和配置盘之间分歧加剧。
• 外资外流显著：交易盘资金明显外流，显示市场对后续政策和经济走势的不确定性。
• 行业配置偏好：中游制造行业受到外资增持，电力设备净流入居前，而计算机行业净流出较多。
• 风险提示：海外市场波动加剧、汇率贬值风险、以及政策不确定性可能对市场产生影响。

重点行业推荐

• 6月重点行业：通信设备、游戏、装修改材、白色家电、中药被重点推荐。
• 多维行业比较：消费与科技风格在分析师预测修正指标下表现较好，结合PE-G匹配框架，食品饮料和电子行业被重点看好。
• 风险提示：地缘政治恶化、经济大幅衰退、测算误差等可能影响行业表现。

社会服务板块复苏

• 复苏趋势明显：自2022年12月政策优化以来，出行数据持续超预期，五一数据已超越2019年同期，预计暑期出行将延续高景气。
• 投资建议：
  • 零售板块：推荐华凯易佰、安克创新、百联股份、王府井、重庆百货、遥望科技及名创优品。
  • 社服板块：重点推荐锦江酒店、华住集团、君亭酒店等酒店及景区龙头。
  • 餐饮板块：推荐九毛九，关注海伦司、百胜中国、奈雪的茶、海底捞、同庆楼等标的。
  • 其他标的：看好中国中免、美团、红旗连锁、华致酒行等的绝对收益潜力。
• 风险提示：消费需求疲软、疫情反复、行业竞争加剧、龙头扩张不及预期、营销投入加大等。

关键信息

公司研究视点

• 惠城环保（300779.SZ）：
  • 公司拟投资11.99亿元建设废塑料资源化项目，有望成为新的利润增长点。
  • 主业切入重大危废项目，业绩拐点临近，未来技术产业化推进可期。
  • 投资建议：预计2023-2025年营收分别为13.6/19.7/25.4亿元，归母净利润分别为1.7/3.2/5.0亿元，对应PE为34.4/18.5/11.8x，维持“买入”评级。
  • 风险提示：行业需求下滑、市场竞争加剧、投产进度低于预期、营收账款风险等。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅15%以上
  • 增持：相对基准指数涨幅5%~15%
  • 持有：相对基准指数涨幅-5%~5%
  • 减持：相对基准指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅-10%~10%
  • 减持：相对基准指数跌幅10%以上

机构信息

• 国盛证券研究所：
  • 北京：北京市西城区平安里西大街26号楼3层，邮编100032，传真010-57671718，邮箱gsresearch@gszq.com
  • 南昌：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编330038，传真0791-86281485，邮箱gsresearch@gszq.com
  • 上海：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层，邮编200120，电话021-38124100，邮箱gsresearch@gszq.com
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