> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周度套利报告 # 国贸期货研究院有色金属研究中心 2026年3月2日 方富强 从业资格证号：F3043701 投资咨询证号：Z0015300 谢灵 从业资格证号：F3040017 投资咨询证号：Z0015788 助理分析师：林静妍 从业资格证号：F03131200 有色金属品种周度策略推荐 <table><tr><td>方向</td><td>策略与逻辑</td></tr><tr><td>期现套利</td><td>■ 无</td></tr><tr><td>跨期套利</td><td>■ 铜正套：沪铜近远月价差维持深度C结构，关注正套机会。</td></tr><tr><td>跨品种套利</td><td>■ 无</td></tr><tr><td>内外套利</td><td>■ 无</td></tr></table> # 关键数据回顾 有色金属上海升贴水变化（元/吨） <table><tr><td>日期</td><td>2026/2/20</td><td>2026/2/23</td><td>2026/2/24</td><td>2026/2/25</td><td>2026/2/26</td><td>2026/2/27</td><td>较上期变化</td></tr><tr><td>铜</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-150</td><td>-195</td><td>-220</td><td>-250</td><td>-100</td></tr><tr><td>铝</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-160</td><td>-200</td><td>-170</td><td>-170</td><td>-10</td></tr><tr><td>锌</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-25</td><td>-15</td><td>-35</td><td>-55</td><td>-30</td></tr><tr><td>镍</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-5500</td><td>-4700</td><td>-3610</td><td>-4850</td><td>650</td></tr></table> 有色金属跨月价差变化 <table><tr><td>日期</td><td>2026/2/20</td><td>2026/2/23</td><td>2026/2/24</td><td>2026/2/25</td><td>2026/2/26</td><td>2026/2/27</td><td>较上期变化</td></tr><tr><td>铜连--连三</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-550</td><td>-430</td><td>-320</td><td>-430</td><td>120</td></tr><tr><td>铝连--连三</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-160</td><td>-140</td><td>-130</td><td>-145</td><td>15</td></tr><tr><td>锌连--连三</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-95</td><td>-90</td><td>-105</td><td>-90</td><td>5</td></tr><tr><td>铅连--连三</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-30</td><td>-50</td><td>-35</td><td>-65</td><td>-35</td></tr><tr><td>镍连--连三</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-1020</td><td>-590</td><td>-490</td><td>-620</td><td>400</td></tr><tr><td>不锈钢连--连三</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-140</td><td>35</td><td>10</td><td>-5</td><td>135</td></tr></table> 有色金属品种价差变化 <table><tr><td>日期</td><td>2026/2/20</td><td>2026/2/23</td><td>2026/2/24</td><td>2026/2/25</td><td>2026/2/26</td><td>2026/2/27</td><td>较上期变化</td></tr><tr><td>铜-锌</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>76885</td><td>77815</td><td>78100</td><td>79210</td><td>2325</td></tr><tr><td>铝-铝合金</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>1230</td><td>1185</td><td>1135</td><td>1105</td><td>-125</td></tr><tr><td>铝/氧化铝</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>8.32</td><td>8.30</td><td>8.46</td><td>8.69</td><td>0.36</td></tr><tr><td>镍/不锈钢</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>9.79</td><td>9.92</td><td>9.89</td><td>9.97</td><td>0.17</td></tr></table> # 关键数据回顾 有色金属品种库存变化-社会库存（万吨） <table><tr><td>日期</td><td>铜</td><td>铝</td><td>铅</td><td>锌</td><td>镍</td><td>锡</td></tr><tr><td>2026/2/13</td><td>35.36</td><td>89.2</td><td>5.39</td><td>16.04</td><td>7.45</td><td>1.14</td></tr><tr><td>2026/2/20</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td></tr><tr><td>2026/2/27</td><td>53.17</td><td>115.7</td><td>6.71</td><td>21.99</td><td>7.65</td><td>1.31</td></tr><tr><td>较上周变化</td><td>50.4%</td><td>29.7%</td><td>24.5%</td><td>37.1%</td><td>2.7%</td><td>15.3%</td></tr></table> 有色金属品种库存变化-LME库存（吨） <table><tr><td>日期</td><td>铜</td><td>铝</td><td>铅</td><td>锌</td><td>镍</td><td>锡</td></tr><tr><td>2026/2/13</td><td>211850</td><td>479550</td><td>232650</td><td>102175</td><td>286920</td><td>7680</td></tr><tr><td>2026/2/20</td><td>241825</td><td>473550</td><td>286325</td><td>101550</td><td>287706</td><td>7675</td></tr><tr><td>2026/2/26</td><td>253700</td><td>465550</td><td>286100</td><td>97350</td><td>287976</td><td>7550</td></tr><tr><td>较上周变化</td><td>4.9%</td><td>-1.7%</td><td>-0.1%</td><td>-4.1%</td><td>0.1%</td><td>-1.6%</td></tr></table> # 无 铜上海现货升贴水（元/吨） 铝上海现货升贴水（元/吨） 锌上海现货升贴水（元/吨） 不锈钢基差 (元/吨) 铜正套：沪铜近远月价差维持深度C结构，关注正套机会。 沪铜跨月价差 (元/吨) 沪铝跨月价差 (元/吨) 沪铅跨月价差 (元/吨) 沪锌跨月价差 (元/吨) 沪镍跨月价差 (元/吨) 不锈钢跨月价差 (元/吨) # 跨品种套利 > 镍/不锈钢：宏观情绪反复，印尼镍矿扰动仍存，高库存格局延续，镍价短期震荡偏强；不锈钢原料价格坚挺，钢厂3月排产大增，节后社库小幅累增，不锈钢短期震荡偏强；镍不锈钢套利暂观望。 铜锌价差 铝-铝合金 铝/氧化铝 镍/不锈钢 ■ 镍内外正套：镍进口窗口偶有打开，可关注买伦镍卖沪镍内外正套机会。 铜现货进口盈亏（元/吨） 铝现货进口盈亏（元/吨） 锌现货进口盈亏（元/吨） 铅现货进口盈亏（元/吨） 镍现货进口盈亏（元/吨） 锡现货进口盈亏（元/吨） 铜社会库存 (万吨) 铝社会库存 (万吨) 锌社会库存 (万吨) 铅社会库存 (万吨) 镍社会库存 (万吨) 锡社会库存 (万吨) 铜仓单库存（吨） 铝仓单库存（吨） 锌仓单库存（吨） 铅仓单库存（吨） 镍仓单库存（吨） 锡仓单库存（吨） LME铜库存（吨） LME铝库存（吨） LME锌库存（吨） LME铅库存（吨） LME镍库存（吨） LME锡库存（吨） 方富强：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士。专注于铜、铝、氧化铝等有色金属品种研究，熟悉宏观经济及品种产业链发展规律，善于通过基本面分析行情动态。多次荣获上期所“优秀有色金属分析师”称号。 谢灵：国贸期货研究院有色金属研究中心经理，有色金属首席分析师，澳大利亚新南威尔士大学金融学硕士。专注于镍、不锈钢、新能源等领域的研究，善于通过宏观与基本面分析把握行情动态，为客户提供行情研判、套保策略等专业服务。多次荣获上海期货交易所“优秀有色金属分析师”称号。 林静妍：国贸期货研究院有色金属研究助理，香港大学金融学硕士。专注于铅、锌、锡、铝合金等有色金属品种研究，熟悉品种产业链逻辑，善于捕捉基本面供需矛盾，为客户提供专业的市场分析及套期保值方案。 # ITG国贸期货 # 感谢您的观看 # THANKS FOR YOUR TIME 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。