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东吴证券研究所晨会纪要2023-09-27总结

宏观策略周报

1. 全球加息潮进展：

   • 9月全球加息行动减少，加拿大、英国、澳洲维持利率不变，欧洲小幅加息25bp，美联储加息幅度扩大至25bp，点阵图暗示可能仅剩一次加息机会。
   • 核心通胀放缓是政策转向关键，若持续低于0.3%，2024年5月可能触及降息门槛，预判二季度开启降息周期。
   • 风险点：欧美通胀超预期、经济衰退、美元流动性紧张和银行危机。

2. 中国市场同步性：

   • 美联储政策鹰派加剧了市场不确定性，需关注美国经济韧性和全球滞胀风险，尤其对中国出口和金融稳定性的影响。

固收金工观点

• 江苏宿迁城投挖掘：聚焦高收益主体众安建投与裕丰产业，利差压缩空间较大，但政策超预期收紧和信用风险需谨慎。

行业跟踪

1. 白酒行业：

   • 酒企回款正常，动销符合预期，高端酒和优质地产酒表现稳定，渠道积极上量。
   • 推荐：山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒。

2. 食品饮料：

   • 8月税收收入季节性图鉴显示个人所得税受年终奖扰动，但食品饮料消费复苏明显。

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