20240201-万联证券-传媒行业跟踪报告_2023年自研出海收入连续下降_米哈游出海稳定领跑_点点互动SLG赛道突围_7页_676kb

投资要点总结

2023年中国自研游戏出海收入同比下降56.5%，连续第二年下跌，但海外市场规模仍保持较高水平，四年累计超过1000亿美元人民币。SensorTower数据显示，海外手游总支出下滑27%，降幅缓和。米哈游凭借《原神》和《崩坏：星穹铁道》增长14%，稳居出海收入冠军；点点互动的《WhiteoutSurvival》激增近3倍，跃居收入榜第五。

市场表现概述

中国出海游戏和发行商收入同比下降，但头部公司保持稳定盈利。全年TOP30出海手游收入总量较2022年减少，但仍高于2019年23%。美国、日本和韩国是主要收入来源，合计贡献超50%海外收入。

公司亮点

米哈游：海外收入创新高，游戏流水增长强劲。
点点互动：SLG新游突围，收入增长远超预期。
腾讯：产品如《PUBGMOBILE》保持增长，海外收入上升13%。

投资建议

看好游戏市场景气度恢复，建议关注版号储备丰富、研发能力强的头部公司，预计2024年稳步增长。

风险因素

监管政策趋严、版号落地延迟、新游表现不及预期、出海业务风险及商誉减值风险。